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歐高收、新興債 基期低買點現 施羅德投資:尤其看好歐洲高收益債,就評價面來說相當具有吸引力

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【魏喬怡/台北報導】

 美國持續升息、各國貨幣政策不同調,市場風險頻頻出現,股債波

動都加劇,投資人面對未來顯得謹慎且遲疑。施羅德投資固定收益產

品投資總監瑞迪Sriram Reddy 在接受本報專訪時表示,歷經2018年

的一波修正後,債市基期來到低檔,對於2019年的債市樂觀看待,尤

其是歐債、新興市場債券若慎選的話,都有不錯的投資機會。

 施羅德投資固定收益產品投資總監瑞迪(Sriram Reddy)表示,在

不同的景氣階段,投資人該有不同的報酬期望及策略。就目前來說,

歐洲仍處於景氣循環的初期階段,企業基本面也未浮現警訊,企業併

購活動遠不及美國熱絡,淨槓桿倍數也持續下滑,歐債是債券布局不

可或缺的一部分,美國高收益債則偏貴。

 Sriram Reddy解釋,目前處在景氣的末升段,債券資產報酬表現開

始分歧。他舉例,今年以來歐洲高收益債、美高收債表現都不錯,全

球債券指數有小幅修正,而新興市場債則最受壓抑。

 他尤其看好歐高收債,因為歐高收債就評價面來說相當具有吸引力

,有反彈的契機,而不是像美高收債,美高收債雖然在十月時修正過

一波,現在出現短暫的反彈,就投資機會來說歐高收未來展望較佳。

 由於進入景氣末升段,Sriram Reddy較看好「非循環性產業」像是

服務業,而與景氣連動較相關的像是汽車業、傳統製造業、鋼鐵業則

宜避開。

 另外,明年恐有脫歐議題發酵,因此在選債上會偏好具有防禦性的

電信產業、基礎工業、銀行業,他也看好能源管線相關產業,像是石

油運輸業、基礎建設等業者,這些產業通常是簽長期合約,收益穩定

,也較不受到景氣循環的影響。

 就違約率來看,Sriram Reddy認為,雖然現在有略微上升的跡象,

但其實整體市場違約率一直處於低檔,就算未來上升也都還是很低,

不需要太過擔心。

 對於新興市場債券,現在也是處於低檔,尤其是BB級的主權債、類

主權債券投資價值都浮現,而三大新興市場中,Sriram Reddy特別看

好強勢貨幣計價的拉美債券,還有少部份的東歐債券像是波蘭的債市

,至於亞洲債券他認為偏貴。

 針對2019年要留意的投資風險,Sriram Reddy表示,原物料價格上

揚與中美貿易戰延燒對全球經濟成長的衝擊、歐洲成長率持續趨緩、

政治風險民粹主義的抬頭等,都是可能影響市場的變數,若想掌握報

酬,應該多元化、靈活布局,不該將雞蛋都放在同一個籃子。