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富蘭克林:美經濟穩增長 股債兼備配置

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【陳愛珠】

 美股牛市邁入第九年,持續升息之下,市場流動性仍佳,加上企業

獲利良好,特別是醫療、科技、金融等景氣循環產業,可以優先受惠

數位轉型與人口高齡化趨勢。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人

陶德.布萊頓(Todd Brighton)提醒,在波動升高的環境下,選股

能力至關重要,同時輔以高收益債與防禦性的公債,方可以打造攻守

兼備的投資組合。

 川普政府稅改政策持續發酵,推升企業獲利,但在觀察股價動能的

另一項評價面指標,則有墊高之虞,提醒投資人應更重視選股能力。

回歸到產業方面,投資機會也愈顯開擴,預期景氣循環產業的金融、

醫療及科技產業股利年增率將分別以18.02%、11.68%及10.64%的

雙位數成長,已超過傳統的通訊服務、不動產和公用事業等高配息產

業,具備投資價值。

 固定收益資產像是美國公債、複合債、信用債及高收益債的殖利率

幾乎都來到數十年來的低點,但高收益債基本面仍良好,槓桿倍數從

2016年第2季4.6倍下滑到今年第2季的4倍,美國高收益債發行企業的

營收及獲利也都有回升,體質好轉連帶讓債券違約率下滑至2.06%。

 人口高齡化、數位轉型是美股當前兩大機會主軸,前者代表醫療需

求的成長,可望擴大醫療企業市場,進一步嘉惠醫療產業的營收前景

;後者則是伴隨消費行為改變、大數據及物聯網等蓬勃發展,科技產

業將成為率先受惠的產業,同時金融業看好消費者對網路的依賴及網

路平台使用的便捷,進而提高對資訊設備的投資,也激勵科技相關產

業的成長。

 此外升息趨勢、監管放寬及溫和復甦的經濟增長,都有利銀行業營

收成長,稅改效益延續加上估值面仍合理,凸顯金融業的投資價值。

 因應市場的不確定性及應運而生的投資契機,富蘭克林坦伯頓穩定

月收益基金尋求有吸引力的當期收益和長期資本增值前景、利用市場

失調掌握佈局機會,現階段在股票(含可轉換證券)配置略高於債券

,並配置約三成在高收益債。產業布局方面,側重景氣循環產業的能

源、金融及具備高齡人口商機的醫療業,債券資產則兼具能源、金融

業以及相對防禦型的公債及民生消費,強化投組攻防能力。