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STO與ATO資產上鏈誰能掀起下一個浪潮

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科普一下區塊鏈知識,“協議層—技術層—應用層”三位一體的區塊鏈資產交易平台,解決資產上鏈與跨鏈流通,聚焦底層技術與應用場景的研究平台,致力於打造可信的數字時代。

支持機構:金色財經

前言:

區塊鏈技術的自身優勢和金融資產高度的數字化,兩者的完美結合,讓眾多投資者青眼相加,也預示著未來區塊鏈技術將在金融領域的大好應用。但是隨著區塊鏈步伐的不斷加進,接力棒也從少數的玩家極客傳遞到普羅大眾手中。一種叫做愛希歐的純商業性活動也浮出了水面,成為舉足輕重的角色,在大眾的眼裡兩者開始亦步亦趨,鏈圈和幣圈變成了兩個模糊的概念。因此在今年年初,自信心極度膨脹的幣圈,拿著一個個驚人公共的數據,在公眾面前大肆炫耀區塊鏈技術將提前進入3.0時代。甚至一些盲目的追隨者,開始杞人憂天的擔心傳統的金融行業會不會走向末路。

就在金融投機者通過區塊鏈的外殼,不斷啃食實體經濟的時候,政府開始採取強力的措施,一套組合拳的猛擊之後將這些泡沫經濟強壓到了寒冬。利空的消息不斷傳出,海灘的死魚令人頻頻作嘔。這也讓人開始動搖對區塊鏈技術的信心,基於區塊鏈技術的電子貨幣是否能夠顛覆我們的金融世界,也成了一個未知數。正所謂禍不單行,加之中國股市出現了明顯的下滑、穩定幣的暴雷、房價的泡沫的利空消息,未來市場的不確定性讓大量投資者不知所措,心理的陰影面積逐漸遮蓋了現實生活中的晴天白日。

據不完整統計,截至2017年,全球金融資產規模已逾一千五百萬億美元,具有交換價值的所有資產體量更是過於龐大而難以準確統計。在互聯網時代,基於淘寶、阿里巴巴等資產交易平台而建立的阿里巴巴集團,現估值已超過四千億美元。投資前景十分巨大。

但是數字化資產的出路到底在哪裡呢?近日STO對資產進行證券化的變革,成為眾多媒體的爭相報導的寵兒。於此同時基於區塊鏈技術的資產登記、交換、流轉類項目(統稱為“資產上鍊”類項目)也在釋放巨大潛力。今天我們就給大家深度剖析一下,資產上鍊和STO這兩個亮眼的雙子星,能否帶領大家走出“幣圈末日”的陰霾呢?誰才能掀起下一個區塊鏈浪潮?

一、STO概述

STO與ATO資產上鍊誰能掀起下一個浪潮

1.1 STO概念介紹

STO(Security Token Offering)即證券通證發行,是傳統金融資產與新型的數字資產的一種交互,通過區塊鏈技術的加密設計達到資產快速流通的目的。被定義為“可編程所有權”,即通過法律(基於SEC監管,法律依據85年的《1933證券法案》)的確權解決虛擬世界不可信的問題,這也就意味著任何擁有所有權的事物都可以被證券通證化,與不同於傳統的UT(實用性通證)有了實質性的突破。鏈上的資產達到了託管的目的,技術合規,交易清算,打破傳統的股票T+1的方式,幣採用T+0方式,可以進行全天候實時交易,有效的縮短了投資週期降低過程中的交易摩擦,從而極大的提高了資源配置的效率,打開了全球的金融市場。

通證:

數字加密貨幣中的一個令牌,也是數字價值的一個單位,內置可編程潛力的代幣,具有經濟屬性和技術屬性。而所謂的通證化就是通過區塊鏈技術實現線下資產的標記,這些通證都是在區塊鏈上進行的,具有公開性和透明性。

STO與ATO資產上鍊誰能掀起下一個浪潮

在《實用型通證和證券型通證有什麼區別?》這篇文章概述到,美國證監會(SEC)將加密貨幣劃分為以下類:實用型通證、支付型通證和證券型通證。

實用型通證:

這類通證大多都是企業針對自己提供的服務或者產品為項目募資而發行的。實用型通證的價值是以項目概念的未來實用價值來評估的。其中包括產品或服務通證以及獎勵通證。

支付型通證:

支付型通證指現在或將來可以單獨使用的加密貨幣,可以作為購買商品或服務的支付方式,或者作為一種貨幣或價值轉讓的手段。

證券型通證:

證券型通證通常都是有真實資產作為支持的,例如資產權益,有限責任公司股份,或者大宗商品等。證券型通證持有人可以獲得企業所有權或股份。基於區塊鏈技術的發展,證券型通證已經可以授權進行首次公開發售活動。證券型通證發售受聯邦法規約束。證券型通證被用來支付紅利、收益、利息,或者通過投資其他通證為通證持有人帶來利益。它們是具有貨幣價值的可交易金融工具。公共股本、私人股本、房地產、管理基金、交易所基金、債券,這些都是證券型通證的常見示例。這類通證也被細分為兩類:權益通證(Equity Token)和資產通證(Asset Token)。

1.2技術突破及其弊端

技術突破

(1)智能合約自動化交易(簡化交易流程)

(2)跨界交易,資產全球化,溢價可觀(促進資本的流動)

(3)分佈式賬本可以對其它非流動性資產進行標記(新的商業投資)

(4)高級應用類便於創業公司集資(籌集資金)

(5)技術更加完善包括傳統IPO中的三大要素

         a賦予投資者利潤分紅

  •          b投票權

  •          c清算以及收益的權力

(6)政府合規

(7)安全令牌

(8)投資目標合規減少(降低交易成本)

(9)降低獲取成本和教育成本

弊端

(1)各國法律的不健全以及約束(涉及行業是否符合當地的法律法規)

(2)衝擊傳統的金融產業(中間人結構解體,大量人員事業)

(3)協議/能力(技術的不足)

(4)底層應用問題

(5)KYC以及AML(反洗錢)

(6)實物背書流程過於復雜(實物資產、時間原因、公司利潤)

(7)監督體係不健全(各個國家的態度)

(8)高新技術對未來的恐慌(由於信息的公開,暴露出自由市場的正確定價,給眾多投機者喝頭一棒,正確的投資終結爛尾項目。缺乏全球投資者的基礎,監管範圍更加混亂。)

(9)大量資金外流,通過金融路徑向其他國家轉嫁金融危機(例如委內瑞拉發行的石油幣)

區塊鏈技術將傳統的自複式記賬方式成果打破,作為分佈式賬本技術的它集,去中心化、信息完備且公開透明、不可篡改、可溯源、信息匿名化、自治性六大優點為一身。在技​​術面前人人平等,我們應該相信現實世界的產業、資本和與之相關的服務商都會被映射到數字世界之中,而解決現實中的問題。

區塊鏈技術的誕生可以說是金融行業的一個大殺器,通過底層技術的應用能夠有效的解決,金融領域現存的許多痛點。必將給傳統的金融行業帶來降低成本、提高效率、創新化金融產業的更多機會。

1.3背景及其現狀

STO的出現與IPO和ICO有何千絲萬縷的聯繫,首先來說愛西歐這個概念想必大家並不陌生了,但是隨著數字貨幣在金融市場中初次試水,價值流通的黑暗面一下子把區塊鏈技術瞬間妖魔化了。由於它的自身優勢,讓“發幣”變成了一個及其簡單的問題,新型的募資方式也縮短項目的融資週期,投資者和投機者的致命華爾茲將眾多散戶變成了一茬茬韭菜,大量的虛假項目和泡沫,成為了“空氣幣”的溫巢,給社會造成極大的負面影響。

之後隨著各國政府監管力度不斷加嚴,整個市場變得極度乾燥,但是投資者的資金還需要重新賦能,因此STO的出現吸引了眾多投資者的目光。下面我們從多個角度對STO、IPO、1CO進行一個系統性的比對。

STO與ATO資產上鍊誰能掀起下一個浪潮

正如大家所說,區塊鏈技術如果和大家心目中一樣偉大的化,未來有多麼的美好,眼下就可能帶來多少混亂。STO成功的將1CO與傳統的IPO結合在了一起,可編程的網絡社會,已經撬開了金融這個大門,用區塊鏈技術重構金融世界理想是一個長遠的階段,STO這個全新的概念能否扛起新型的融資大旗,我們還需要繼續觀察。

二、資產上鍊ATO概述

2.1資產上鍊ATO概念介紹

資產上鍊(Asset Token Offering)即資產通證化,所謂的資產“上鍊”就是指將物理世界的實物資產映射到區塊鏈上的資產的過程,重點是完成權利關係的轉移,鏈上鏈下資產權利實現唯一對應。簡單來說資產上鍊,就是使在實體經濟和物理世界當中具備實體價值的這類資產,能夠數字化且上鍊流通,從而享受到區塊鏈技術所賦予的流動性和安全保障。

區塊鏈技術提供了一種可行的資產確權、流通解決方案。區塊鏈可記錄資產流通的全過程,並形成無法篡改的鏈數據。整個過程中無須中心化的服務組織進行參與,流轉更加便捷。而在“資產上鏈”、“跨鏈流通”等方面,區塊鏈項目仍存在需要突破的技術難點。

2.2技術突破及弊端

區塊鏈作為資產的一種承載方式,將有著更加眾多的資產轉移。而資產上鏈的出現,可以說給了STO一種新型的形式拓展,通過強大的底層支持,集百家之長,將確權和增信方面作為突破口,同時優化底層賬本和記賬體系,極大的彌補了STO難以落地的不足。可以選擇更加適合的交易市場,下面我們從傳統的資產交換流程和資產上鍊的具體過程,兩個方面來分析其技術突破以及相應的弊端。

1、資產交換的流程分析

資產交換的流程可劃分為:資產獲取、資產確權和收益實現。其中資產獲取和收益實現通過“交換”達成,而資產確權的核心為“註冊”,通過不斷的資產交換、確權變更來實現流通。資產的交換、註冊往往由具公信力的機構完成。 如汽車、房屋類實體資產或股票、證券類數字資產的確權和流通,往往需要政府機構或⾏業組織提供相應服務。然而該類型組織機構的交易流程較為繁瑣,資產登記、交換的過程充滿風險,資產丟失、仿冒偽造、交易違約、信息洩露等各類問題時有發⽣。過於復雜的流程、低效的處理方式,造成⼈⼒和社會資源的浪費,抑制了資產流通的效率與價值交換的靈活性。

2、上鏈流程

(1)上鏈第一步:資產的登記

在數字化時代,數據被存儲中央處理器之中,以IP地址來區別在成千上萬個電子計算機。而區塊鏈技術本身俱備的去中心化、數字化、不可篡改的特性,可以讓數據實現對資源實體的永久性標識,並且結合物聯網等先進的技術對資產狀態進行實時更新。

談到資產上鏈就是將藉助成熟的區塊鏈技術在數字網絡中生成唯一與之映射的數字化憑證,因此資產上鏈的第一步也是最難完成的一步,就是我們將現實中的各類信息進行詳細的記錄,每種類型資產數字化轉移必須單獨實現,採用不同的流程。其次現實中的事物和狀態在不斷的變化當中,再加之資產的評估和權力的確認,都需要大量的人力和物力,如果物體事物本身發生任何細微的改變,整個字符串也會做出相應的調整。

(2)上鍊第二步:資產的鏈上轉移

資產的所有權鏈上轉移和其他的數字貨幣有很大的相似之處,通過ERC721標準,將資產轉換為唯一的ERC721代幣,形成一個唯一的編碼,並且與保障投資者房產權益的法律協議結合,生成具有法律效力的、不可篡改的、可去中心化的數字化權益憑證,並以區塊鏈上運行的智能合約來完成權益確認、分割、交易、承兌的過程。

(3)上鏈第三步:資產的鏈下交易

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現實世界中的實體房產在完成“上鏈”過程後,將藉助成熟的區塊鏈技術在數字網絡中生成唯一與之映射的數字化憑證,憑證的持有者即為實際意義中實體資產產權的持有者,並且這種權利關係的轉換受到法律保護。通過將實體資產映射為數字化憑證,以及以技術手段實現數字化憑證的拆分,在技術上實現了產權的份額化。降低了投資的門檻,使得沒有龐大資本的一般投資人也能以購買份額的方式,以較低門檻參與不動產市場,獲得不動產租金分紅與不動產增值所帶來的收益,並可去中心化地在區塊鍊網絡中實現快捷、便利的點對點交易,流動性遠優於不動產交易市場。

綜上所述,在上鏈的三個過程,看到其中的優點同時,我們也不難看出,資產上鍊還有許多亟待解決的問題,不管是資產的標識,還是資產交割的背書和增信,在各國法律中游走也一定會帶來眾多的阻力,但是資產上鏈成功的解決了,數字世界和真實世界資產的一致性,其開拓創新的步伐一定會給未來的社會帶來更大的社會效益。

2.3背景及其現狀

現有的資產上鍊類項目往往基於以太坊網絡,發行ERC20代幣,並使用該代幣進行交易、結算;或結合跨鏈技術,形成與主流數字貨幣之間的價值兌換。資產上鍊解決的是將物理世界的實物以及產生在數字世界上的資產映射到區塊鏈上的資產問題,而對於某些不可替換且不可分割的資產如房屋、鑽石等,採取類似唯一性的協議,使資產具備獨立唯一的認證編號。

下面我們來解釋一下資產上鍊的幾個概念應用。

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目前監管仍是資產上鏈領域亟需關注的問題,通過引入與政府部門單位的合作,這一問題或將得到解決。而資產在區塊鏈上流轉、用戶進行各種金融活動等方面,比特股、FormulA、哈希未來等已有多種構想和嘗試。相信隨著國家監管的進一步明確、市場的逐步打開、技術的持續發展,將陸續有大型企業進駐上述資產上鏈類項目,充分激活資產活力,發展出層次更細緻、內容更豐富的金融產品。資產上鏈類項目值得進一步關注和期待。

三、STO與資產上鍊STO優劣對比

3.1 STO與資產上鍊STO

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其實兩種代幣的主要區別在於預期用途和功能上,STO旨在成為投資。其運作方式就和傳統的IPO有很大的相似度,利用背後的項目公司進行獲利。從發展流程上來看STO本質上只是將傳統證券進行代幣化,成功的披上了“區塊鏈”+“法律”的外殼。然而回到現實之中,在現有的監管框架下發行並沒有成果的案例。

資產上鍊通過權利關係的轉移,鏈上鍊下資產權利實現唯一對應。陸續有大型企業進駐上述資產上鍊類項目,充分激活資產活力,發展出層次更細緻、內容更豐富的金融產品。因此資產上鍊類項目值得進一步關注和期待。

3.2為什麼資產上鍊更勝一籌

(1)法律監管漏洞:

眾多藉屍還魂的投機者,開始大肆的炒作和宣傳,利用STO的顯著優勢,將數據代碼寫入合約用智能化的手段就可以自動執行,其中避開了整個法律監督的流程,斬獲眾多的資金和融資,而且並未在現有的金融監管的框架下進行註冊和監管,整個流程可謂是漏洞百出。而資產上鍊項目,通過自身的優點考究各國法律,全權通證通過應用區塊鏈技術生成的,並由內嵌法律協議來保障權利的一種權力的數字化憑證,對於不限定身份的持有該通證的主體,有權利向特定主體要求完成特定資產完成權力的交割,並在特定期限內強制執行。具有可去中心化轉讓、不可篡改、權利受到法律保障等特性。

與此同時資產上鍊,也解決了STO的安全漏洞。作為一種資產通證,相對來說更加安全和嚴格,它不僅確認了反洗錢(AML)而且執行了解您的客戶條款(KYC)對投資者所提供的資本更加負責,(在哈希未來的模板中,就是用戶進行交易前需要提交個人資料並進行驗證,這樣就能了解用戶的身份,如果有違禁行為就可以禁止交易。)從而讓更多的流通資本進入標準化的數字前沿市場。

(2)鏈下資產很難上鏈:

因為金融業其早就具備數字化特徵,因此STO的眾多玩家,開始把數字資產和線下的物理資產混為一談,這其實是一種不合實際,偷換概念的行為。其次,提到跨鏈的互通性和主鏈的穩定性等諸多問題尚待商榷,並沒有一個完整清晰的解決方案。最後,要說的可能就是技術上的問題了區塊鏈本身存在的安全漏洞疊加金融資產的複雜性定會增加其實際的推廣難度。

雖然STO和資產上鍊,本質上存在的一些差異,但也存在許多相似之處,總體來說,STO僅限於數字資產的證券化,不太適合它方案中所提到的類似於房產、藝術品的通證發行。

3.3資產上鍊應用案例

下文我們以哈希模板為基礎,分析了哈希未來的資產上鍊是如何解決流通中出現的商品維權、交易成本過高、信息不對稱、商品溯源等諸多影響流通效率的問題。在不同的行業應用中如何大方異彩的。

資產上鍊作為一種新型的區塊鏈行業,不但擁有區塊鏈技術的出色特質,而且在提高資產的流通效率上也存在著眾多的優勢。就像哈希未來CEO賈英昊博士所說:“資產上鍊,就是使在實體經濟和物理世界當中具備實體價值的這類資產,能夠數字化且上鍊流通,從而享受到區塊鏈技術所賦予的流動性和安全保障,這個是哈希未來要解決的核心難題。”由此看來流通效率的提高將成為流通產業進一步發展的主題,進而哈希未來在短時間內能夠在眾多的行業應用場景之中落地。

應用場景1:智能合約的應用,自動化交易

隨著市場的不斷發展,去中心化的區塊鏈技術衍生出多種可能。即通過智能合約模板,用機械化的方式在沒有第三方的情況下進行自動化的可信交易,從而解決因為道德原因出現的諸多問題。

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例如,某收益眾籌項目,通過智能合約在鏈上發起眾籌,他們通過稀奇的想法和巨大的獲利預期,在短時間內擁有了大量的資金。但後面由於技術思考還不夠完善,缺乏落地的應用,因此該項目被迫取消,而智能合約在確保自動到賬同時也可以將投資款自動退回給支持者的賬戶上,從而避免了,第三方的背書和因為賴賬出現不必要的交易糾紛。

應用場景2:鏈上鍊下權力一致,避免交易糾紛

資產上鍊問題不是一個技術問題,而是一個共識的轉移,即如何讓鏈上和鏈下的權利保持一致,從而有效解決資產的歸屬和流通性問題,這也就是虛擬空間和現實之間的平衡點。

哈希未來CEO賈英昊博士說:“區塊鏈技術可以彌補行業的缺失部分。尤其是在世界範圍內我覺得信息的公開透明和產權的明確是非常迫切需解決的一點,這是為什麼哈希未來選擇資產上鍊這個領域進行公關克難。我認為區塊鏈技術能夠完美的解決資產歸屬。”

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例如,剛剛出道的⾳樂⼈Alex想想將自己剛剛發行的專輯通過區塊鏈確權的方式進行轉讓,他的粉絲Bob通過鎖倉10萬HSC獲得了社區認同,擁有“資產上鍊”資質,然後資產上鍊平台通過區塊鏈技術提供了一種可行的資產確權、流通解決方案。多⽅數字簽名後⽣效,接下來Bob通過哈希未來技術層提供的發⾏⼯具在鏈上映射出資產token,並依據Alex的要求將token通過智能合約放在哈希世界數字資產交易平台中進⾏售賣。在整個資產流通的過程區塊鏈通過記錄形成無法篡改的鏈數據。整個過程中無須中心化的服務組織進行參與,讓交易流通更加便捷。

應用場景3:打破信息不對稱,降低交易成本

對投資而言,我們常常把資產存儲在銀行當中,從而獲益比較微薄的收益,這是一種比較穩健的投資方式。但有些人為了讓資產獲得更好的收益挺而走險將其全部拋灑在高風險高收益的投機行業,然而由於信息的不對稱,最終成為被“大佬”收割的韭菜。

而資產上鍊作為資產的唯一性標識,擁有極強的溯源性,有效的打破信息不對稱。只需要首次登記,不需要二次確權,就可以經行多次交易,降低交易成本。為房產、創意和小資行業提供了更多的投資可能,讓每個人都能感受到資產上鍊發展所帶來的紅利。

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例如,在今年的八月份,哈希未來對和田玉所有權的上鍊,完成了全球首個受到法律保障的實物資產上鍊,該資產作為一種高價值的資產非常適合投資和收藏,在現實生活中,由於信息的不對稱,專業鑑定知識的不足,造假案例頻發。造成了該類資產市場流通的巨大阻力。而上鍊後,現有的這些問題得到了非常好的解決!不僅降低了交易成本,而且在市場逐漸建立後,可以更快、以更好的價格賣出去。

四、總結

對於一個新興的資產行業,大家多的是懷疑和否定,貪婪讓幣圈的區塊鏈掀起腥風血雨,欺騙和道德的綁架分的先知們品嚐到了一夜暴富的快感,但透過技術背後,我們又會得到什麼呢?

STO和資產上鍊還需要長遠的觀察調整。因為作為虛擬化世界的產物本身與傳統的物理化世界一定的排他性,數字資產本身的原子化、數字化和全球化讓人無法一下子從現實中緩過神來,人們習慣的相信“眼見為實”,在耳旁許諾的種種未來,有可能成為傳奇,也有可能成為傳銷。這也是為什麼大家更相信科學而不是玄學的原因啦。

在哈希未來的案例之中就用實際行動告訴了我們,他們用短短幾個月的時間,是怎樣扼住了傳統資產流通的弊端,在虛擬空間和現實之間平衡點,從而極大的提高了資產流通的效率。符合時代浪潮的先進技術一定有巨大的生命力,在發展的過程中曲折上升,雖然腐舊的勢力道阻且長,區塊鏈本身是一種手段並非創新的一種目的,而重視的過程,是達到目的的一種方法論。技術本身沒有錯,錯的是運營技術的這些人,未來以來,讓我們拭目以待。