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《半導體》外資保守看後市,穩懋百元拉鋸戰

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砷化鎵代工廠—穩懋(3105)前3季每股盈餘為5.59元,儘管穩懋預估,第4季因VCSEL及基礎建設比第3季好,預估第4季營收可望較第3季成長約5%,毛利率也可望持穩,但外資普遍保守看待穩懋未來營運,今天盤中股價一度失守百元關卡,不過由於短線股價跌深,逢低買盤不弱。

 穩懋第3季合併營收為40.66億元,季減11%,年減8%,受到產能利用率從上季85%掉到本季60%,且產品組合較差,加上折舊費用上升,營業毛利為10.41億元,季減30%,年減37%,單季合併毛利率為25.6%,季減6.8個百分點,年減12.2個百分點,營業淨利為4.29億元,季減55%,年減65%,營業淨利率為10.6%,季減10.1個百分點,年減17.3個百分點,稅後盈餘為6.98億元,季減23%,年減40%,單季每股盈餘為1.7元;累計前3季合併營收為130.97億元,年成長14%,營業毛利為40.41億元,年減4%,合併毛利率為30.9%,年減5.5個百分點,營業淨利為24.16億元,年減18%,營業淨利率為18.5%,年減7.2個百分點,稅後盈餘為23.33億元,年減2%,每股盈餘為5.59元。

 穩懋表示,雖然WiFi及Cellular持續受到終端市場需求疲弱及庫存調整未見起色,但VCSEL及基礎建設會比第3季好,可望讓公司第4季營運擺脫第3季谷底,預估第4季合併營收將較第3季成長約5%,毛利率與第3季差不多,不過有鑑於終端市場狀況不佳,公司將放緩擴產腳步,預估全年度資本支出將由原預估的70億元下修至50到60億元左右。

 穩懋法說會後引發外資一連串降評,其中美系外資部分,一家外資重申「加碼」評等,目標價由280元下修至180元,另一家重申「減碼」評等,目標價由125元下修至96元;在亞系外資部分,兩家亞系外資重申「中立」評等,目標價分別由170元下修至110元,以及由116元下修到97元;歐系外資重申「劣於大盤表現」評等,目標價由130元下修至88元;日系外資重申「減碼」評等,目標價由120元下修至82元。