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《半導體》Q4估持穩高檔,力成逆勢穩揚

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記憶體封測廠力成(6239)2018年第三季獲利登近8年新高,表現略優於市場預期,第四季雖預期將出現季節性修正,但幅度相對溫和、可望持穩高檔。今早不畏台股開高後翻黑挫跌百點,股價開高4.2%後穩揚,截至9點半仍維持逾3%漲幅,在封測族群中屹立獨紅。

 力成2018年第三季合併營收創182.76億元新高,季增6.2%、年增11.9%,改寫歷史新高。毛利率21.4%、營益率15.4%,雙創近1年半高點。歸屬業主稅後淨利19.03億元,季增13.4%、年增17.4%,創近8年新高,每股盈餘2.45元,獲利表現略優於市場預期。

 累計力成前三季合併營收514億元,年增19.8%,創同期新高。毛利率21%、營益率15.1%,與去年同期21.2%、15.2%相當。歸屬業主稅後淨利48.73億元,年增16.1%,創近7年同期新高,每股盈餘6.27元,優於去年同期5.39元。

 展望後市,力成總經理洪嘉(金俞)表示,受庫存調整、季節性需求變化、中美貿易戰隱憂3因素影響,市場需求可能逐步放緩,預期力成第四季營運將出現溫和季節性調整、估季減低個位數,毛利率估持穩第三季水準,其中對DRAM業務樂觀看待。

 洪嘉(金俞)表示,DRAM供給增加有助下游封測廠接單,第四季看好標準、繪圖、行動記憶體需求,僅利基記憶體需求較弱。Flash則因NAND Flash需求未見提升、SSD庫存調整需求趨緩,整體狀況看守。邏輯業務亦將出現季節性調整主因傳統邏輯封裝需求趨緩。

 歐系外資先前指出,受企業SSD零組件調整庫存、DRAM、NAND Flash及轉投資超豐(2441)傳統邏輯封測需求趨緩,預估力成第四季營收將溫和季減2~7%,但明年邏輯及NAND Flash業務需求均可望回升,維持「優於大盤」評等,目標價自119元調降至102元。