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利率上揚新常態 全球債基金靚

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【呂清郎/台北報導】

 近3個月以來市場消息面好壞參半,美國、加拿大及墨西哥達成新

版自由貿易協定,川普對大陸課徵2,000億美元商品的關稅利空鈍化

,一度支撐股市,但聯準會(Fed)主席鮑爾鷹派發言,推升美國10

年期公債殖利率一度創下7年新高,利率上揚加上科技股近期回落拖

累美股等風險性資產表現。

 投資專家建議,面對利率走升時,具備浮動利率特質的銀行貸款,

不啻為最佳的投資標的,其次為低信評及和經濟成長關聯度較高的高

收益債,及新興市場債也有機會受惠全球經濟的復甦,主因其經常債

已逐漸改善,美元計價的外債降低,另公債在升息環境通常表現不佳

。升息時期MBS表現料將優於公債,主因其具備較高收益及較低的存

續期間。

 隨著時序即將來到美國第三季財報的公布期,Factset統計史坦普

500企業第三季獲利預估成長19.2%,將是2011年第一季以來第三高

增幅,前三大年增長產業包括能源、金融及原物料,企業獲利及良好

的經濟基本面料將支撐美國股市多頭續航。

 儘管國際頭條風險不斷,但在理柏分類的全球債券基金中,富蘭克

林坦伯頓精選收益基金近3個月績效在同類型基金中排名第一。

 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特.伯恩斯表示,考量美國

經濟動能強勁,基金近期加碼在高收益債及浮動利率貸款,以分享美

國景氣復甦的果實。

 看好新興市場主權債的估值已經便宜,惟考量新興市場貨幣波動度

仍高,相對偏好美元債,降低國際匯市的風險。並減碼美國公債,降

低存續期間,有利降低利率上揚的損失。基金目前的存續期間僅有3

.56年,遠低於大盤的6年。另外,選債上善用科技創新及大數據等工

具,除了傳統的迴歸及線性回歸以外,也利用如隨機森林模型(Ran

dom Forest Model),以評估風險提升投資效率及績效表現。