logo

《陸港觀盤》中國滯脹風險升 限制港股反彈空間

瀏覽數

6

【凱基證券(香港)執行董事及研究部主管 鄺民彬】

 美國財長穆姆欽為首的美國官員,近期已向中方首席談判代表劉鶴

,提議展開新一輪的部長級雙邊貿易會議。白宮首席經濟顧問庫德洛

表示,假如中方以嚴肅態度談判,可能取得一些積極的成果。

 中國商務部新聞發言人表示,確實收到了美方邀請,中方對此表示

歡迎,雙方團隊正就一些具體細節進行溝通。然而,美國總統川普澄

清,媒體的報導有誤,強調美國沒有與中國達成貿易協議的壓力,有

壓力的是中國。

 另一方面,中國同時增加部份受影響產品的出口補貼,又向世貿申

訴,要求制裁80億美元美國貨品,並加強中俄經濟和軍事聯繫。雖然

美方提出談判,分析指出其目的只是回應內部美國國內商會的壓力,

預期在美國中期大選前夕,中美最高層大幅讓步的可能性不高。

 近期美匯轉弱,以及不少新興市場央行議息,採取緊縮的貨幣政策

支持匯率,因此整體市場賣壓稍歇。但印度以及菲律賓經常帳赤字上

升,匯價近期加速下滑。另外,政治前景不明朗導致巴西貨幣年初至

今下跌20%,同時,雖然阿根廷尋求國際貨幣基金組織的幫助,並將

利率提高至60%,其貨幣匯價反彈後又逐漸跌至接近年內低點。

 美股仍於高位震盪。不過,不少科技股近期卻有回跌跡象,由於半

導體需求短期有見頂的憂慮,拖累半導體股股價下跌。另一方面,政

府或加強保護社交媒體的用家資料私隱,亦不利相關企業股價走勢。

 此外,歐洲財長同意向大型科技公司徵收新稅項。事實上,美國納

指主要依靠少數重磅股,包括蘋果,亞馬遜和微軟的強勁表現,推高

指數,而整體趨勢只是一般。由於美國科技股估值頗高,投資者宜注

意潛在的短期獲利賣壓。

 美國工資8月份以2.9%的年率增長,漲幅加快。儘管8月份美國消

費和生產價格指數低於預期,但2年期債券息率升至2.76%。此外,

受食品價格上升以及房租升溫,中國8月消費物價指數按年亦回升至

2.3%。

 展望未來,由於人民幣匯價下跌,加上對美國產品實施關稅的影響

,為中國短期帶來通膨壓力。由於貨幣貶值,新興國家也面臨著巨大

的通脹壓力。其中,中國和新興國家面對滯脹的風險升溫,或不利區

內企業獲利。

 中國8月出口增長放緩至7.9%,貿易順差按年收窄34.2%至1,798

億元人民幣。此外,中國8月M2增長亦減慢至8.2%,反映市場流動性

依然不足。8月社會消費品零售按年增長9%,較市場預期 8.8%為優

,但考慮通膨因素,實際增長只符合預期。而8月城鎮固定資產投資

按年增長放緩至5.3%。整體而言,中國8月經濟數據缺乏驚喜,短期

前景仍充滿挑戰。

 港股近日走勢十分波動。由於恒指失守由高位回落20%的支撐位(

26,787點),技術賣壓湧現,恒指曾經跌至26,220點。然而中美可能

恢復貿易談判,觸發港股周四,周五明顯反彈,成交亦有所上升。不

過中美貿易談判反覆不定,加上新興市場弱勢仍然沒有扭轉跡象,港

股短期上升空間或許有限。

 中國醫療股股價急挫,主要受新成立的國家醫療保障局推出第一批

聯合探購清單,將壓低藥價10%~40%。雖然大型醫藥股今年高位下

跌40%~45%,但現價預期部份市盈率仍達26~27倍,短期進一步反

彈空間有限。