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《基金》新興市場強勢貨幣債,審慎樂觀

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受到貿易戰、土耳其等一連串消息面因素衝擊,新興債市近期走勢震盪,投資氣氛轉趨觀望。NN(L)新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Ruijer)表示,新興債券市場總經面仍維持不錯表現,資金面雖出現鬆動,但價值面則因新興債市近期回檔而顯得更具吸引力。

 且就尾端風險來說,整體市場風險略高於過去幾年,但已大致反應在資產價格上,整體而言,對新興債市展望抱持審慎樂觀態度,並看好以美元為主的新興市場強勢貨幣債券。

 擔任NN(L)新興市場債券基金總代理的野村投信表示,新興市場當地貨幣債券除了債券本身的價格波動外,還有匯率波動,今年以來美元不斷走強,新興市場貨幣遭到空前重創,繼土耳其、阿根廷發生金融危機後,印度、印尼、巴西、南非等新興市場貨幣也遭到賣壓襲擊,不利於新興市場當地貨幣債券。

 至於新興市場強勢貨幣債券,不受美元走勢影響,雖然短期內因市場信心面因素而出現拉回,但整體表現潛力較佳。

 盧馬克指出,從基本面來看,在美國帶領下,全球成長動能仍高於長期趨勢,且主要經濟體的通膨仍屬溫和,成熟國家的貨幣政策正常化預估仍將維持漸進的步調。

 新興市場的長期經濟成長同樣維持正向,成長率持續優於成熟經濟體。惟近期新興債市面臨小幅的資金流出,使得市場技術面略偏負向,但相對來說,布局在新興債市的資金也不像去年那麼擁擠,擴大未來資金回流加碼的空間。

 此外,隨著新興市場債券拉回整理後,價值面展望正向,新興市場強勢貨幣債券殖利率最近亦超越美國高收益債,利差相對具吸引力。

 值得留意的是,近期新興債市的尾端風險有升高現象,市場陸續反映關稅壁壘與貿易戰可能升級所帶來的風險,此外,隨著未來成熟市場貨幣政策邁向正常化,全球金融市場亦有趨緊情況。

 雖然整體市場風險略高於過去幾年,但目前風險已充分地反映於金融市場走勢與資產價格上,未來將密切關注貿易戰走向、美國聯準會(Fed)政策指引,以及大陸政策態度等因素。

 在投資組合方面,盧馬克指出,新興市場強勢貨幣債券展望審慎樂觀,因此截至7月底,NN(L)新興市場債券基金的投資組合較為積極,相對於指標加碼部分殖利率較高的國家如阿根廷、埃及、象牙海岸等,並減碼部分殖利率較低的國家。(新聞來源:工商時報─孫彬訓/台北報導)