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摩根第三季展望維持股優於債 全球經濟無虞 陸股偏多操作

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【陳欣文/台北報導】

 全球市場上半年歷經震盪走勢,投信法人表示,目前美國景氣面仍

佳,第三季投資市場仍要面對貿易戰對於全球經濟的影響、大陸去槓

桿的控制及波動、全球通膨預期等風險,相對地,投資機會則在於企

業獲利增長有利股優於債的投資基調於投資多元化,強化資產配置的

彈性。

 摩根亞洲首席市場策略師許長泰(Tai Hui)指出,上半年市場波

動與挑戰不小,但從整體企業基本面與獲利面檢視,仍處於成長軌道

,可預期短期內見到美國經濟衰退的可能性不高,且回顧自1929年以

來美股的十次熊市中,高達八次和經濟衰退有關,可是現今投資環境

並不符合此條件,也未出現:利率暴升、負債過高、商品價格過高等

警訊。

 許長泰分析,目前美國十年期公債實質利率約0.6%,距離過往衰

退均值的2%尚有一段距離,至於企業負債比例雖回到2008年水平,

但此乃發債鎖住低利率所導致,目前企業盈餘增長亮眼、手中現金水

位充足等皆有助償債能力,伴隨家庭負債仍低、油價尚存頁岩油供給

面增加可能等,現階段對於美國經濟擴張抱持信心,這也有利於下半

年市場表現。

 至於全球市場高度關注的中美貿易戰爭,摩根投信市場洞察團隊環

球市場策略師林雅慧指出,美國初步擬定向大陸徵收關稅的500億美

元,只占大陸GDP不到0.3%,但要留意未來是否擴大至2,500~4,50

0億美元的影響層面,即可能對中美雙方經濟均屬不利,長期也宜留

意是否影響消費信心及企業投資意願,衝擊企業獲利。

 就經驗來看,貿易戰爭問題一直都存在,基於各國政治及經濟考量

下,最終多會達成協議,因此應可視為可控風險。

 針對陸股,許長泰分析,他觀察陸股十餘年來各大波段走勢,除金

融海嘯期間及前兩年漲多回檔,對照目前陸股位置,處於相對低檔區

間,基本上可偏多操作,風險相對有限。