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新興國家貨幣 H2風險大

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【黃惠聆/台北報導】

 5月以來美元指數一路走高至94.5,亞幣幾乎全部走貶,連帶使得

債券型基金5月表現不佳,新興市場債出現修正,對於下半年新興市

場貨幣,有些法人認為,新興國家貨幣下半年風險大,並調降投資比

重並開始作避險。即使如此,仍是持續看好新興市場債市後市。

 富蘭克林投顧副總經理羅尤美表示,儘管美元近兩個月受到美國經

濟數據良好及歐洲義西政情干擾,美元指數明顯上揚,隨著技術面來

到壓力區95附近,預期美元指數將進入區間整理。

 隨南歐政治紛擾落幕,歐元已出現築底跡象,加上歐洲央行可能在

6月14日的利率會議討論結束購債政策,有助提供歐元支撐,考量新

興國家過去五年體質已大幅改善,若美元接下來進入整理,將有助新

興市場貨幣止跌回穩。

 BNP法銀巴黎投顧表示,之前因美元升值,導致資金流出新興市場

,造成新興市場貨幣波動率驟升高,新興市場與已開發市場的利差已

擴大,然而新興市場債的投資機會往往出現在人心脆弱時。新興當地

債券(以iShare JPM EM Local Currency Bond為代表)年初至5月底

約下跌5.2%,而美元計價之新興市場債券(以iShare JPM USD Eme

rging Market Bond為代表)約跌5.4%。

 BNP法銀巴黎投顧說,進入到6月,預期新興市場債市將出現不同面

貌,有機會營造一波反彈行情。根據投資機構研究,美元在6月下跌

的機率頗高,過去十年(2008~2017)間出現八次,若是對照美元最

近走勢,今年相當有機會重演美元下跌行情。

 再者,新興市場與已開發市場間的利差不斷擴大,兩者實質利差已

重返2016年底時水準,也就是新興市場當地貨幣債券起漲點,甚至更

高,凸顯新興市場當地債券已越來越具有吸引力,預期今明兩年全球

經濟仍可持續增長下,近期的利差擴大,可視為相當好的進場點。