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《股利-通信網路》帛漢決配息5.1元,樂觀看H2

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帛漢(3299)股東會通過每股配息5.1元,以6月12日收盤價72.8元估算,殖息率約7%,帛漢第1季每股盈餘為1.16元,受到被動元件缺貨影響,帛漢預估,第2季與第1季相近,下半年可望比上半年好。

 帛漢是全球最大乙太網路變壓器(Lan transformer)廠,以Lan transformer全球銷售量約160億元來估算,全球市占率約15%,目前網通產品占帛漢營收比重已達85%,NB則降至9%左右,受惠於物聯網、車聯網等高速運算需求強勁,帛漢在大陸網通設備廠市占率穩定提升,加上公司產線自動化效益顯現,帛漢106年合併營收為24.23億元,在自動化效益顯現下,營業毛利為9.37億元,年成長5.75%,合併毛利率為38.69%,年增2.75個百分點,創下歷年新高,受到認列匯損3500萬元影響,稅後盈餘為3.19億元,較前一年度減少200萬元,每股盈餘為5.27元,連續3年賺進半個資本額。

 帛漢第1季合併營收為5.64億元,營業毛利為1.99億元,合併毛利率為35.46%,稅前盈餘為1.17億元,稅後盈餘為7057萬元,每股盈餘為1.16元。

 帛漢產線共分為前段繞線、中段「自動組立」及後段自動檢測包裝,其中繞線部分,帛漢擁有獨家的T1+T2自動繞線技術,尤其是第二代繞線機自2016年9月開始導入後,目前覆蓋率達80%,對公司毛利率挹注甚大,公司去年開始進行產線最重要的部分「自動組立」的自動化,預計2018年完成設計,至於後段的自動檢測包裝覆蓋率約50%,如果「自動組立」完成設計導入,有機會進一步推升獲利。

 帛漢表示,受到被動元件缺貨影響,第2季與第1季相近,下半年可望比上半年好。