《電子零件》外資看法分歧 台郡除息觸跌停

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軟板廠台郡(6269)上半年稅後盈餘為8.91億元,年成長151%,每股盈餘為2.7元,受惠於穿戴裝置與平板5G LCP天線模組產品將於下半年進入量產及手機傳統旺季來臨,台郡預估,第3季產值可望較第2季成長約20%到30%,第4季因是新手機量產大量的季度,樂觀看待第4季將比第3季成長,不過外資對台郡看法分歧,除美系外資給予「建議買進」評等,其餘多相對保守,致使台郡今天除息首日以跌停板開出,股價表現弱勢。

 由於NB及平板需求提升,台郡第2季合併營收為65.59億元,為單季歷史新高,單季合併毛利率為20%,季減0.5個百分點,營業淨利率為10.3%,單季稅後盈餘為5.24億元,季增42.4%,單季每股盈餘為1.58元,上半年合併營收為111.61億元,年成長24.1%,營業淨利率為9.6%,年增6.8個百分點,稅後盈餘為8.91億元,年成長151%,每股盈餘為2.7元。

 台郡自兩到三年前始進入5G天線研發,部署5G天線模組新技術,公司於2018年率先提出MPI天線模組,取得幾個國際客戶信任與認可,台郡也將在下半年正式量產5G LCP天線模組,從穿戴式產品及平板部分模組切入,相關產品也成為公司下半年營運成長新動能。

 去年天線產品佔台郡營收比重約13%到15%,隨著天線產品佈局發酵,第2季天線產品佔比已達20%,由於台郡順利拿下平板及NB新MPI天線,且穿戴及平板LCP天線將於下半年開始量產,台郡財務長熊雅士表示,下半年天線佔整體營收比重可望往30%靠近,全年天線產品佔營收比重可望達20%到30%。

 針對公司未取得今年手機客戶新機天線模組,熊雅士表示,台郡在天線模組領域進程採循序漸進,由MPI進入取得客戶信任及認可,考量產能及獲利能力,從少量非手機產品進來是對台郡最佳狀態,不過熊雅士也強調,以生產5G天線毫米波技術方案為主的高雄和發新廠明年開始量產後,將配合客戶進入手機高階LCP產品,無論是Sub-6GHz或是毫米波產品,台郡都是主要供應商。

 熊雅士表示,由於下半年將量產穿戴裝置及平板5G LCP天線模組產品,加上平板與NB新MPI天線模組產品,以及新款手機,預估第3季產值可望較第2季成長20%到30%;若就產品別來看,第3季手機將有30%以上成長,佔營收比重約60%,平板、NB及穿戴產品約成長10%,平板及NB佔營收比重約30%到33%。

 台郡法說會後,外資看法分歧,美系外資報告指出,雖然市場關注公司今年缺乏手機天線模組,但台郡已經執行謹慎的策略專注在IT天線,且公司暗示儘管新手機缺乏新產品,但下半年利潤率表現仍然良好,台郡也給予和發新廠對2021年LCP產品前景樂觀訊號,明年台郡將取得多款手機LCP機會,因此預估2021年營收將增長20%到25%,給予「建議買進」評等,目標價上調至186元。

 相較於美系外資正面看待台郡,另一家美系外資及兩家亞系外資均保守看待台郡,其中美系外資給予台郡「持股續抱」評等,目標價114元,亞系外資則分別給予「中立」及「劣於大盤表現」,目標價分別為151元及145元。

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