《電子零件》Q3審慎 聯茂走低

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大陸5G基地台建置趨緩及中美貿易衝突未解,讓聯茂(6213)謹慎看待第3季營運,受此影響,聯茂今天盤中股價開高走低由紅翻黑,亞系外資雖然下修聯茂今年及明年獲利,但看好CCL(銅箔基板)長期規格升級趨勢,維持聯茂「買進」評等,目標價166元。

 聯茂受惠於大陸5G基礎建設及疫情帶旺網通設備及伺服器需求強勁,第2季合併營收達74.71億元、稅後盈餘8.65億元,同步創下單季歷史新高,累計上半年合併營收為130.9億元,年成長16.26%,營業毛利為26.24億元,年成長23.19%,合併毛利率為20.05%,年增1.13個百分點,稅後盈餘為12.43億元,年成長14.77%,創下歷年同期新高,每股盈餘為3.91元。

 儘管第2季及上半年財報亮眼,但近期大陸5G基地台建置腳步放緩,且電子傳統旺季因新冠肺炎疫情持續延燒蒙上陰影,加上中美貿易衝突未解,聯茂謹慎看待第3季,聯茂表示,第3季是否比第2季好要看8月以後客戶拉貨狀況。

 亞系外資最新報告指出,從供應鏈調查了解,與5G相關需求在7月下降,且因產品重新設計問題,可能8月還是在低檔,考量大陸5G需求放緩,我們將聯茂2020年及2021年獲利降低9%、4%,不過中長期來看,我們認為CCL規格升級的長期趨勢不變,我們看好聯茂在5G基站領域的實力,預期獲利將隨著產品組合改善成長,維持聯茂「買進」評等,目標價則下調至166元。

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