《產經解析》後疫情時代 新興市場投資機會何處尋?

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【聯博集團新興市場 成長型股票投資長 Laurent Saltiel/】

 新冠肺炎疫情期間,在投資人轉進安全資產與美元走強的背景下,

新興市場股市年初以來表現受挫。但MSCI新興市場指數在6月份開始

反彈後,2020年截至7月15日的跌幅縮小至3%(以美元計價),縮小

與成熟市場的差距。

 綜觀全球,新增確診病例最多的十個國家中,有九個是新興市場國

家,美國是唯一的成熟國家。而占新興市場指數逾60%的中國大陸、

台灣與韓國,是防疫成果最佳的三個新興市場國家;馬來西亞與泰國

的病例數也降至高峰時的10%以下,防疫成果有目共睹。

 全球有超過10億人在疫情期間逐漸習慣在家工作、接受教育與進行

娛樂活動。隨著消費者習慣的改變,新興市場浮現新的投資機會,多

數新興國家的許多領域也正在加速採用科技產品與服務。

 線上遊戲也是在疫情期間快速成長的一個例子。休閒娛樂是疫情期

間居家活動的一環,即使原本不是重度遊戲玩家,也可能開始投入更

多時間,新興市場的部分線上遊戲業者率先嗅到商機,成為遊戲玩家

人數快速成長趨勢下的受惠者。

 另外,網路購物大幅成長,電商發展也成為新興市場的一大趨勢。

光是在中國,疫情爆發後幾個月,線上雜貨銷售金額成長超過一倍。

 許多企業的員工幾乎全數轉為在家工作,對營運數位化與遠距工作

的需求迫切,部分雲端供應商與資料中心因而受惠。居家趨勢也使得

數據用量增加,加速伺服器容量的需求,進而帶動處理器與記憶體晶

片的需求。值得注意的是,許多相關業者都位於新興市場國家。

 消費者習慣轉變帶來的投資機會並不侷限於科技產業,清潔服務與

個人衛生產品是兩個快速成長的領域。由於醫療院所需求逐漸攀升,

專精醫療廢棄物清理的環境清潔公司可望受惠。

 同理,新興市場的個人衛生產品與個人防護設備(PPE)企業也是

受惠者。疫情爆發前,個人防護設備在新興市場國家的普及率不高,

如今醫療保健業者與消費者更嚴格看待衛生標準。考量疫情有突然升

溫的趨勢,短期內這類產品的需求預計將維持強勁。

 雖然部分亞洲國家較早受疫情之苦,但也率先走出疫情,反觀其他

地區疫情控制的速度則快慢不一。正因如此,主動型投資人必須根據

當地的經濟因素,包括該國的防疫措施等,來謹慎評估個股的成長潛

力或潛在利空。

 像是俄羅斯受到疫情與油價大跌的雙重打擊,經濟表現不振,但聯

博認為,待油價反彈與美元從低檔回升,部分俄羅斯企業可能從中受

惠。此外,巴西的疫情失控,巴西市場截至6月30日的跌幅逼近40%

(美元計價),但部分巴西企業的營運體質較佳,較有能力因應危機

 譬如,企業如果擁有強勁的資產負債表與現金流,表現可望優於同

業,也較有機會受惠於經濟刺激方案所帶來的新增信貸供給。另一方

面,疫情也可能帶動重大產業的整併,使得基本面健全但目前評價較

低的企業,在後疫情時代表現有機會脫穎而出。

 儘管各國情況各有不同,但許多新興市場國家目前已出現一定程度

的復甦。隨著各國漸漸走出危機,聯博認為,即使面臨目前的考驗,

但部分新興市場企業受惠於長期趨勢,投資機會逐漸浮現,待疫情變

數消退後,可望為長線投資人帶來投資成果。

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