利率走低投資人偏愛風險債 法人:多元布局債券仍是上策

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【黃惠聆/台北報導】

 因應新型冠狀病毒危機,各國央行持續推振興政策及祭出史上最寬

鬆貨幣政策,全球利率走勢同步走低,使得投資人偏愛利率較高的風

險債,法人表示,新冠疫情最壞的情況是否已經過去仍是未知,因此

,政府公債和安全性資產有其必要性,多元佈局債券仍是上策。

 富達投信表示,上周整體債券基金連續第14周買超,主要買超集中

在公司債、高收益債,三大高收益債中又以美高收債買超居冠;亞洲

高收益債呈現淨流入,連續16周買超,新興市場美元債連續兩周買超

11.4億美元,目前依然維持加碼信用債看法,但對印尼持中立看法。

 雖然多部份法人持續看好風險債後市,聯博投信指出,由於當高收

益公司債與其他風險性資產表現下挫時,政府公債與其他的安全性資

產常可締造良好表現。因此,建議動態且均衡地配置利率與信用風險

,才有機會實現下檔保護的目標,並有效率的方式創造收益。

 霸菱投資則認為,在目前情況不明朗,波動可能進一步加劇,除了

高收益債之外,投資人該考慮轉向資本結構的上層和擔保資產。優先

擔保債券的抵押品價值一般是發行金額的兩倍,這意味著一旦發行公

司出現違約,優先擔保債權人相較無擔保債權人處於更有利的位置去

推動債務重組,在某些情況下會獲取公司所有權,進而隨著時間可取

得較高的回復率(recovery rate)。

 霸菱進一步指出,投資人也可以留意抵押貸款憑證(CLO),CLO不

僅提供相較傳統債券及貸款更高收益率的機會,同時還帶來多元化及

增強結構性保護等額外優勢。此外,新興市場企業債券亦不乏投資機

會,很多新興市場企業發行人在如此艱難的時期依然表現較佳,並且

能很好地抵禦未來的挑戰。

 對於2020年下半年債市投資策略,聯博指出,隨著各國經濟陸續解

封、全球經濟活動回復正常,債券市場下挫的機會可望相對減少。

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