《基金》信評差 新興債違約率恐走高

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多數新興國家金融情勢已趨穩定,但根據穆迪信評最新報告,肺炎疫情基本上仍嚴峻,負面衝擊也還在累積中,受債信評鑑非金融企業,約三分之一展望負向,其中83%信評低於投資級,顯示信用市場氣氛雖轉好,但信評差的償債能力續弱下,未來違約率恐繼續走高,新興債布局仍需留意。

 富蘭克林證券投顧表示,今年全球央行普遍大舉降息,導致成熟國家高評級債券雖然違約風險低,但收益率也已相當低,相較之下,新興國家仍有較高收益的當地公債或投資級債機會可尋。如伊斯蘭債券的發行區域來自新興市場為主,更以富裕的波灣國家為多,債券設計類似有資產做抵押、債權人分享資產獲利機會的概念,投資下檔風險低於廣泛的新興市場債券。

 安本標準2026到期新興亞太債券基金經理人李艾倫指出,新興亞洲美元債經風險調整後的報酬,普遍優於同類型美國和新興公司債,不但收益率較佳,投資風險也低於整體新興公司債。穆迪預期亞債違約率將低於美國高收益債和全球新興市場公司債。

 且從過去的波動度來看,亞債已經與美國投資級公司債差異不大,低於整體新興同類型債。李艾倫強調,過去十年亞債夏普值領先其他債券,且經濟基礎較好,加上本地貨幣波動較低,發債單位能在較為穩定的環境下經營。

 聯邦高息策略多重資產基金預定經理人游蕙蘭認為,根據JP.Mogan報告,年初即預估今年高收益債違約率可能達到8%以上,若未來企業信用評級持續被降評,預估年底違約率大約會上升至12%,單一配置高收益債風險偏高。高收益債利差逐漸縮小來到合理價格範圍內,建議轉為加碼公債、不動產抵押貸款證券(MBS)及投資等級債來降低波動。

 例如全球高收債近六年年化波動度8.31%,加入公債、MBS及投資級債後,波動下滑至平均5.07%。(新聞來源:工商時報─記者呂清郎/台北報導)

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