《陸港觀盤》後疫情時代 瞄準高科技基礎建設

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【安本標準投資管理亞洲股票投資董事 徐力高/】

 中國政府先前宣布新冠肺炎疫情後的經濟復甦計劃,將目標放在兩

個重點:穩定與成長。

 穩定是指「維持就業穩定」,確保失業人口不會激增,像中小企業

提供大量就業機會,對經濟的重要性也日益增加,因此放寬融資條件

,挹注流動性。

 再來則是成長,針對5G、人工智慧(AI)與物聯網等不同領域的基

礎建設,實施定向融資計畫,這些領域都是未來趨勢以及成長來源,

也是中國政府致力發展的建設基石。

 2008年、2009年國際金融海嘯時期,中國曾經出現過人民幣4兆元

的刺激方案,在當時不僅提振全球的投資信心,也發揮了關鍵的催化

作用。

 但這次中國政府並未提出大規模的計畫數字,刺激政策也較為低調

,就某種程度上來說,執政當局做出較低的承諾,想藉此創造超乎預

期的成效,總比雷聲大雨點小來得好。而相較於耗盡傳統貨幣政策工

具的歐美國家,中國在政策上仍有做多的空間。

 此外,從中國GDP組成來看,經濟已經轉型,當前GDP的重要來源在

於消費和服務相關產業,因此這次的財政刺激相較於2008年,資金種

類及流向都截然不同。

 2008年中國政府資金大量投入在傳統基礎建設上,如公路、鐵路,

這次資金的主要流向為5G、人工智慧和物聯網,顯示政府對高科技基

礎建設的重視,希望為中國的科技實力奠定紮實的根基,並且善用這

項科技基礎,讓消費、醫療等各種產業也同樣受惠升級。

 在新冠肺炎疫情發生前,中國是全球重要的供應者,也是全球重要

的需求者,疫情確實為全球經濟帶來新的挑戰,但這只是短期公共衛

生的危機,而非長期的結構性問題。

 後疫情時代,中國在世界經濟中所扮演的重要性會變得更高,主要

原因是相較於其他歐美國家,中國更早脫離疫情巔峰,即使有二次疫

情爆發的疑慮,中央和地方政府基於先前的經驗,也能迅速回應並處

理各事件,這樣的速度與效率增強了供應者的信心,使供給面受到的

衝擊降到最低,需求面的多項數據也顯示,中國許多民眾已經開始外

出消費,這也是全球經濟產值的重要來源。

 就目前提出的刺激方案來看,基礎建設的相關投資將會是最直接的

受益對象,但最大的受益者並非鐵路或公路,而是5G、物聯網或人工

智慧等新領域,這些領域的子產業,將會有結構性的成長,也會為其

他領域創造了更多的可能性,像是消費及醫療相關產業,就會是目前

刺激方案的間接受益者,帶來誘人的投資機會。

 其中,5G是被極度看好的領域之一,5G基礎建設一旦到位,將會帶

動大量消費需求,汽車、醫療、線上購物,線上醫療等產業雨露均霑

蓬勃發展,在未來數年都將坐擁龐大的結構性優勢。

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