第一金投信:新興投資級債 收益性勝出

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【陳愛珠】

 新興市場投資級債自3月下旬來反彈約15%,走出疫情最壞情況,

法人表示,儘管短線反彈幅度不小,目前利差水準仍有近400個基本

點,與過往平均相較還有進一步收斂空間,加上,殖利率優於全球投

資級債,建議投資人把握機會布局。

 歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,新興市場投資

級債近期谷底反彈,主要受惠三大因素:一是各國央行聯手救市,維

穩金融市場秩序;二是央行全力降息,加速朝零利率挺進;三是央行

大力撒錢下,造成資金氾濫,因此尋求收益性更好的資產停泊。

 簡而言之,關鍵點在「央行」。事實上,若統計各國央行今年來累

計降息幅度,已達110%,降息速度刷新金融海嘯水準。目前整體利

率來到0.03%,逼近零利率情形,儘管未來再大幅降息空間有限,但

考量經濟復甦緩慢,未來利率環境長期「趨零」的機率偏高。

 第一金投信表示,隨著利率趨零,美國、歐洲、日本等已開發國家

公債殖利率,幾乎毫無收益可言,與美國公債殖利率呈反向關係的新

興市場投資級債,歷經3月來反彈後,殖利率還有4.35%,優於全球

投資級債的1.72%,收益性更勝一籌。

 利差方面,新興市場投資級債仍有近400個基本點,相較於近年平

均約300個基本點,顯然還有進一步收斂的空間。從評價面的角度,

提供不錯的進場誘因。

 若投資人擔心黑天鵝事件出現,造成資產價格再度全面崩跌,第一

金投信認為,以2008年經驗,新興市場投資級債重挫26%,之後經過

6.5個月即收復先前跌幅,而且在滿二年、三年、四年內,累計報酬

率各有26%、36%與52%,表現不俗。

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