不畏油價震盪 海灣債受追捧

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【孫彬訓/台北報導】

 今年來國際油價震盪劇烈,不過,由中東產油國發行的海灣債,卻

大受國內投資人青睞,在台發行量創新高。投信法人表示,面對黑天

鵝環伺、超低利率的環境,海灣國家發行的主權、類主權債,信用評

等與台債相當、殖利率更高出四至五倍,債信佳、收益好,自然吸引

資金追捧。

 根據資料顯示,中東地區銀行業來台發債,正吸引國內保險公司、

金融業等大型機構投資人青睞,發行量連年成長,今年來累計發債規

模,已衝上160億美元,超越去年全年的120億美元紀錄,創歷史新高

 第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐表示,來台發債的中東

銀行主要來自波斯灣一帶的卡達、沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國

,因此又被稱為「海灣債」。而近年大受市場歡迎主要是因為債信水

準、殖利率都較高,滿足國內投資人需求。

 以卡達、沙國、阿聯為例,Moody’s給予的主權信評分別為Aa3、

A1與Aa2,債信水準與台債相當;7~10年期主權與類主權債券平均殖

利率分別有2.4%、2.7%與2.3%,相較於10年期台債0.5%的殖利率

,高出四~五倍。若年期更長,如卡達2050年到期債券,殖利率甚至

高達3.6%。

 海灣國家擁有龐大的外匯存底,海外淨資產豐厚,足以抵擋油價震

盪的衝擊。卡達、沙國、阿聯海外淨資產各占GDP的1.9、1.4與2.7倍

,為全球前十大富裕國家;而科威特更達5.5倍,位居首富國。

 富蘭克林坦伯頓伊斯蘭債券基金經理人莫海迪.柯弗表示,雖然波

灣產油國為主要的伊斯蘭教國家,但波灣地區債市對於油價的敏感度

其實低於新興國家公司債以及全球高收益公司債類別,以指數成分債

為例,僅不到20%的波灣債券為能源和原物料相關產業,低於新興市

場公司債的50%。

 環顧波灣市場當中,多數國家早已經濟多元發展的改革,希望能降

低財政上對石油收入的依賴。例如沙烏地阿拉伯、阿聯和巴林已經完

成銷售稅制改革,卡達也已部分完成,阿曼和科威特則可望於2021年

進行此改革,這些題材可望強化長期投資吸引力。

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