後疫情時代 高收益債可長抱

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【魏喬怡/台北報導】

 突如其來的新冠肺炎疫情不僅讓全球部分產業生產線斷鏈且需求急

凍,也使高收益債面臨信用利差大幅擴大的情形。法人表示,儘管美

國高收益債自3月修正以來利差擴大速度極快,在景氣藍圖明朗前,

高收益債仍可能承壓,但從過往經驗顯示,高收益債市收復失土能力

強,長線投資價值已逐漸浮現。

 凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭指出,受到新冠肺炎疫情

影響,2020年特定產業的企業債違約率勢必攀升,但高收益債市表現

往往提前反應,像是2008年金融海嘯時期,企業債違約率至2009年才

開始爬升,但當時市場已出現反彈;另外像是2015年能源危機時期,

企業債違約率至2016年才開始拉升,同樣的,當時市場也已經出現反

彈走勢;因此,以過去經驗顯示,企業債違約率攀高的年份,高收益

債市表現未必較差。

 若切入高收益債券基本面觀察,李奇潭表示,債券投資主要報酬來

自於持續收取票息,除非出場時碰到極端市況,投資債券的起始殖利

率可作為未來長期報酬的參考指標。

 李奇潭進一步舉例說明,在2008年11月金融海嘯發生之際,當全球

高收益債券價格跌至最低點時,其殖利率跳高至21.8%,該資產未來

五年年化報酬率也達到二成以上;由此可見,雖然疫情影響高收益債

價格走跌、殖利率飆高,可是一旦疫情出現緩和,高收益債券將顯現

出投資吸引力。

 法人表示,美國短年期高收益債除了有較公債等更傳統避險資產為

佳的息收報酬,也可受惠於專注較佳評級發債企業、美國經濟基本面

穩健及政府強力政策支持等優勢。

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