《觀光股》Q2營運看升 柏文登近4月高點

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經營台灣本土最大健身品牌「健身工廠」的柏文(8462)雖受新冠肺炎疫情干擾,2020年首季獲利仍創同期次高、每股盈餘1.68元,表現符合預期。隨著疫情趨緩,投顧法人看好柏文5月營收可望恢復成長,帶動第二季營運回升,看好全年獲利繳出雙位數成長。

 柏文受台股股災拖累,3月中股價下探101.5元的2年半低點,隨後止跌穩步回升,今(19)日開高穩揚,最高上漲4%至195元,登近4月波段高點。早盤維持逾3%漲幅,位居觀光類股漲勢前段班,2個月來波段漲幅已逾9成。

 柏文2020年首季合併營收8.73億元,季減4.34%、年增4.1%,創同期新高。毛利率33.21%、營益率17.68%,雙創同期次高。惟歸屬母公司稅後淨利1.13億元,季減7.39%、年減3.76%,為近1年半低點,但仍創同期次高,每股盈餘(EPS)1.68元。

 投顧法人認為,柏文首季營收及毛利率較去年同期成長,主要受惠去年底台北2處新據點貢獻增加、配合今年首季新開2處據點挹注。獲利出現「雙降」,主要由於因應防疫措施造成營業費用增加,首季獲利表現符合預期。

 受海軍敦睦艦隊爆發群聚感染,申請付費延展會籍人數增加、會員進場運動及執行私人教練課程意願降低影響,柏文4月自結合併營收2.61億元,月減11.6%、年減9.54%,創近4月低點。不過,累計1~4月自結合併營收11.34億元,仍年增0.79%、續創同期新高。

 投顧法人指出,新冠肺炎疫情使柏文教練課程的運動保健服務營收下滑,但隨著台灣疫情趨緩,超過1個月無本土新增病例,5月起各廠館會員進場健身人數明顯增加,且10日起預售的台北石牌廠優於預期,預期5月營收將恢復成長,第二季營收及獲利均可望回升。

 投顧法人認為,全台去年新增138間健身場館,其中約7~8成為以教練課程為主的小型工作室,受新冠肺炎疫情衝擊,此類健身房易因現金流問題而暫停營業或關店,看好具規模性及良好競爭優勢的柏文可望受惠,會員及教練招聘人數增加,將有助市占率擴張加速。

 柏文今年規畫開設8處新據點目標不變,且每季均有新據點開出,投顧法人持續看好柏文產業地位及台灣健身市場後市,維持柏文2020年營運展望不變、看好獲利可望年增18%、續創新高,維持「增加持股」評等、目標價215元不變。

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