《基金》面面俱到 高收債長線釣大魚

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全球央行資金派對加持,先前被拋售的高收益債券短線已強彈逾14%,突顯高收益債追漲潛力。摩根投信指出,高收益債券除了具備殖利率相對較高的優勢外,從價值面來看,高收益債歷經超跌後的中長線買點已浮現,建議可觀察趁利差相對高點時進場,參與未來資本利得增值機會。

摩根投資基金-環球高收益債券基金產品經理黃奕栩表示,受疫情與能源價格大跌影響,高收益債殖利率與利差皆遠高於過去10年均值的水準,價格已反映極大的經濟衰退風險,預期實際違約率將低於目前市價反映出來的隱含違約率,後續信用利差可望回歸基本面而進一步收斂,帶動高收益債券的資本利得潛力。

黃奕栩建議,投資人可以密切觀察高收益債信用利差做為投資指標。黃奕栩說明,自1999年以來迄今,巴克萊美國高收益債指數每月底信用利差超過800bps,共發生過24次,若能把握機會進場投資,投資1年平均累積報酬率約30%,隨著投資年限拉長,持有2年和3年平均累積報酬更分別達48%和60%,且正報酬機率高。截至4月底,摩根美國高收益債指數信用利差達839bps,且較540bps的長期平均有吸引力。以評價面來說,布局高收益債的中長期買點浮現。

美歐日三大央行祭出QE來撐市,搭配財政政策做多,均為高收益債買盤形成重要支撐。不過,黃奕栩也提醒,考量聯準會購債計畫目前侷限於體質較佳的發行企業,且疫情發展仍須持續關注,建議宜選擇偏好質優標的高收益債投資策略。

黃奕栩說,綜觀全球主要券種最新殖利率,美元高收益債券最具吸引力,達8.05%,在高收益債券的配置策略上,集中布局美元計價債券,更能讓持有價值不易被稀釋。