債券投資看三觀 布局正逢時 施羅德投信:價值觀三低配置,收益觀精選錯殺債券,產業觀提高防禦,聚焦三類股

瀏覽數

99+

【孫彬訓/台北報導】

 市場預期新冠疫情舒緩,歐美多國近期也紛傳復工解封,加上聯準

會擴大資產收購救市,激勵全球主要債市4月強勁反彈。美國聯準會

擴大資產收購規模納入企業債和墮落天使;因應降評潮,歐洲央行接

受垃圾債為抵押品,這些都有助於支撐企業債上漲,加上經濟可望重

啟美股大漲,各項利多帶動跌深的債券市場強彈。

 針對施羅德環球收息債券投資團隊操作策略和市場展望,施羅德投

信環球收息債券產品經理林良軍認為,經濟衰退很可能是相對短暫的

,考慮到全球央行和政府的救市規模措施產生了效果,林良軍認為,

這有效地消除了可能類似2008的系統性危機。由於信貸市場也一度達

到極低水平,因此這是一個很好的債信投資起點。

 林良軍分析,當前債信投資需具備價值觀,收益觀,產業觀三觀修

為,落實在投資組合近期操作策略上,則是力求價值便宜,潛在收益

,防禦產業。債信的風險與特定的產業和公司連結,而不是系統性的

,例如能源、工業、循環性產業、零售及旅遊相關的產業較為脆弱。

但電信、醫療保健、公用事業以及和民生食物等防禦性產業則十分強

健。

 施羅德環球收息債券團隊近期買入一些具有全球品牌的大型跨國企

業主順位優先債;更明顯提高非循環性消費(例如釀酒、食品和飲料

)及公用事業的部位,另適度新買進一些A級的新興市場主權債。

 總體而言,林良軍看好價值面更具吸引力,潛在收益率顯著提高的

債券。市場價差範圍更大,而未來將有實質性的降級潮和違約潮,這

將進一步對市場造成波動,但對於主動式操作,由下而上選債卻是有

利的投資環境。目前,施羅德環球收息債券團隊在歐元債和美元債都

大幅增加BBB級和A級的債信,投資級債券高達近75%。

 在未來投資操作上,林良軍分析,投資組合存續期間通常為3至5年

,因此很短期來說,近期內並未非常大幅地受惠於央行連續降息的無

風險利率大跌。此外,展望2021年,施羅德集團經濟策略師Keith W

ade認為,隨著強勁成長開始恢復,預估美國聯準會將會小幅緊縮利

率,可能將利率提高至0.5-0.75%。

 至於投資組合上,林良軍建議採三低配置,即不盲目跟隨群眾,採

取低循環產業、低次順位債、低證券化資產的三低配置。林良軍認為

,當前的投資機會在健康照護、主順位優先金融債、電信、公用事業

等領域。

 精選被錯殺的高收益債,施羅德已發現價格面具吸引力的投資機會

,看好那些市場違約預期升高,但事實上仍具高品質的債券。

 在因應波動提高防禦三策略方面,則是醫保製藥+非循環消費+通

訊娛樂。藥妝連鎖、醫療保險,醫療科技,癌症治療、傳染病防治、

免疫療法和基因製藥,不但是深具成長前景的投資主題,且與景氣循

環低度相關。食品、飲料、超市等民生必需品產業非循環性消費,與

景氣循環相關度低,且具有持續的現金流量,屬於防禦性較高的產業

。此外,宅經濟已成為當代消費主流,影音娛樂、無線電信、網路寬

頻,營收獲利較不受景氣循環影響,更是防疫概念債。

熱門搜尋關鍵字: