《造紙股》Q1績優護體 正隆飆2月高點

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造紙大廠正隆(1904)2020年首季營運在疫情逆風中繳出亮眼佳績,雖然營收降至近10年低點,但本業獲利表現反衝上新高,帶動歸屬母公司稅後淨利8.99億元,季增16.44%、年增達1.05倍,每股盈餘(EPS)0.81元,雙創近2年高點,本業營運動能暢旺。

 雖然在疫情延燒全球、將對需求造成衝擊,使正隆對第二季營運轉趨看守,但在績優題材激勵下,正隆今(12)日開高後仍放量開飆、大漲8.53%至22.9元,創2個月來高點,早盤維持近7%漲幅,領漲造紙類股。

 正隆2020年首季合併營收90.74億元,雖季減21.07%、年減0.49%,降至近10年低點,但毛利率28.85%、營益率13.77%雙雙飆上新高,配合業外收益增加挹注,歸屬母公司稅後淨利8.99億元,季增16.44%、年增達1.05倍,每股盈餘0.81元,雙創近2年高點。

 觀察正隆首季三大地區營運,台灣營收62.79億元,季減21.08%、年減1.95%,但營業利益11.28億元,季增12.02%、年增達72.33%。中國大陸營收14.76億元,季減27.39%、年減26.55%,但營業利益0.19億元,較去年第四季及同期轉盈。

 至於東南亞地區首季營收13.19億元,季減12.5%、但年增達86.89%。營業虧損0.26億元,較去年第四季獲利0.46億元轉虧,但優於去年同期的虧損0.6億元。

 正隆首季台灣、越南生產未受新冠肺炎疫情影響,中國大陸雖因復工進度延遲產生些許干擾,但對集團首季營收及產銷無太大影響。受惠原料成本處於低檔,工紙及紙箱銷售持穩、衛生紙等家紙產品需求暢旺,使正隆首季本業營運暢旺,獲利創同期次高。

 正隆2020年4月自結合併營收31.78億元,較3月33.74億元減少5.8%、較去年同期32.7億元減少2.81%。累計1~4月合併營收123.11億元,較去年同期123.9億元減少0.63%,惟近8年同期低點。

 不過,正隆總經理蔡東和先前法說時,對第二季營運看法趨守,主因疫情延燒全球,紙漿及廢紙等進口原物料價格提升,船運等跨國運輸亦較不順,預期5月起全球景氣及需求將因此減少,影響集團營運成本、外銷價格及需求量,對營運暫且看淡。

 蔡東和預期,家紙需求熱度5月起可能稍有減緩,第二季家紙營收仍可望維持年成長。工紙及紙器受外銷市場影響,預期5月起需求將出現衰退,營收估較首季小幅衰退,預期影響可控制在10%以內,上半年集團營收估持平或略低於去年同期。

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