富蘭克林:美政府債+全球公債 廣納收益

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【蔡淑芬】

 四月以來全球風險性資產多有顯著反彈,市場樂觀期待各地的解封

利多,以及仗勢各國央行極度寬鬆的資金行情,然而考量疫情對企業

獲利和經濟的負面衝擊將延續較長時間,富蘭克林證券投顧建議,投

資組合宜留有防禦配置,除了美國政府債外,可搭配有做貨幣避險的

全球公債型基金,廣納全球政府債的收益機會。

 富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可.哈森泰博提醒,儘管投

資市場出現反彈,但預期經濟的復甦將會相當緩慢,因此不宜太樂觀

。建議現階段投資策略應該要有防禦機制,包括配置在市場動盪時會

升值的安全避風港貨幣日圓和瑞士法郎;債券收益則仰賴精選新興國

家當地公債,並且維持高的流動性資產,側重短天期債或甚至國庫券

,在未來某個低接時機來臨,即有資金可快速進場分享反彈行情。

 哈森泰博表示,新興國家受疫情衝擊正經歷嚴峻的考驗,不僅缺乏

公共衛生基礎設施,也受創於全球需求下滑衝擊。因此持債宜嚴選,

現階段較看好印尼公債,其政府負債佔GDP比重僅約30%,儘管比例

上升到50%,仍然是可被管控的水準。此外,預期全球經濟同步衰退

環境,新興國家降息空間仍遠大於工業國,例如已降息到6%的墨西

哥,還有空間再降息。

 富蘭克林坦伯頓全球債券基金現階段配置先以防禦為主軸,作多安

全避風港貨幣的日圓和瑞士法郎,持債部位中接近四成為工業國短天

期債或國庫券、46%為新興國家當地公債(截至4月部位),再透過

賣出貨幣方式降低新興國家貨幣的曝險,此外,更再透過放空澳幣和

放空歐元做宏觀性避險,降低商品市場震盪和美元強勢時的壓力。

 由今年以來各債券指數表現(截至5月8日),新興國家當地公債受

惠於央行積極降息而有正報酬,儘管加計各國?損換算回美元為虧損

,但仍比美元計價的新興債抗跌,若能有當地公債搭配貨幣賣出的避

險操作,應能有更佳的相對績效表現。

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