留意違約率風險... 高收債基金有利可圖

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【黃惠聆/台北報導】

 美國高收益市場出現超級大買家聯準會之後,4月以來,高收益債

基金已漲了一大波,法人表示,高收益債基金還有利可圖,但仍要留

意高收益債違約率,因此,目前投資高收益債基金更要慎選標的。

 3月中旬開始出現較多折翼天使,也已讓市場承壓。路博邁投資表

示,為了「救」這些從投資等級被降為高收益的公司債,於是美國在

4月9日宣布一項史無前例的舉動是美國聯準會可以購買「折翼天使」

高收益債,也就是那些從投資等級(以標準普爾來說是BBB-)降等的

高收益債以及高收益ETF,最多可以持有任何ETF的20%,即是在近月

出現一波漲勢的主要原因。

 霸菱投資說,有超過1,500億美元的債券從投資級降為高收益,其

中包括福特(Ford)和西方石油(Occidental Petroleum)等知名企

業。隨著疫情繼續對全球經濟造成影響,並影響企業盈餘。預估還有

另外2千億美元的信貸可能從投資級降為高收益債。

 霸菱投資表示,有美國聯準會的行動和其他支持計劃,部分企業潛

在的違約可能會比先前預估的下降幾個百分點,特別是對那些流動性

有憂慮的公司來說,無論近期採取何種行動,能源和零售等結構性挑

戰行業的違約率可能都會上升。

 路博邁固定收益投資長Brad Tank即表示,目前高收益債市的「整

體利差」看似相當具有吸引力,但是進一步研究不難發現,其實各檔

債券的差異甚大。其中指數占比約17%的債券的利差超過1千基點,

但是其餘80%左右的成份債券早已大漲過一波,價格接近票面價格。

 目前投資債券,路博邁投資指出,較偏好二標的:一是投資等級債

券,一是高品質高收益債。路博邁投信表示,鑒於主要央行的持續支

撐,投資等級債別可望表現良好,短期內傾向選擇性地增加中高品質

的債券;另外,在高品質高收益債方面,重點關注能夠獲得流動性以

在短期內度過階段性波動加劇的「優質」公司,同時更加注重對避免

違約和區分信用的研究。

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