《半導體》創意短有壓、長看俏 外資降評中立、目標價235

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亞系外資針對創意(3443)出具最新研究報告指出,儘管長線在NRE趨勢以及台積電支持下,前景正向,但短線仍須面臨全球需求減緩的潛在風險,故將創意評等由優於大市調降到中性、目標價235元。

創意第一季營收31.69億元、季減少4%、年增加23.8%,營業毛利7.64億元,單季毛利率24.12%,相較去年第四季以及去年同期的32.8%、31.6%明顯下滑,單季營業淨利7352.4萬元,單季淨利9874.2萬元,季衰退64%、年衰退35.32%,每股獲利0.74元。

亞系外資表示,創意第一季在伺服器和固態硬碟相關的緊急訂單加持下,營收衰退幅度優於預期,但因為產品組合以及較低的NRE(委託設計)量,故毛利率表現不如預期。

展望全年,亞系外資表示,對於創意全年營收有機會上看兩位數成長的預期並無改變,但毛利率恐因為產品組合略為下滑,預估落在28.7%。

就長期產業趨勢來說,創意可協助系統開發自己的ASIC(客製化晶片),創意在強勁的NRE收入以及合作夥伴台積電(2330)的撐腰下,更是其前景支撐,加上2021年7奈米製程也將持續拉升,惟短線在全球需求降溫以及創意第一季的獲利表現來看,依舊有潛在風險,故將創意評等由優於大市調降到中性、目標價235元。

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