環球收息債基金 三大策略抗波動

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【孫彬訓/台北報導】

 近期全球市場掀起巨大波瀾,波動度指數(VIX)飆至史上最高,

各類資產幾乎都同步受挫。而彈性布局於全球債券市場的環球收息債

券基金,過去一直以因應市場波動為主軸。面對這樣的震盪,施羅德

環球收息債券產品總監Sriram Reddy說明三大策略,包含分散布局於

歐洲及英國、主動式選債、率先防禦,可作為債券投資人的參考。

 Sriram Reddy指出,策略一為分散布局於歐洲、英國,團隊投資策

略是以預期報酬為導向,透過科學化的量化模型配置。在此模組中,

另外會設定條件限制,以確保其能真正達到全球化多元布局,因此相

對於同類型基金,基金有更大比例在歐洲與英國。

 同時配置歐洲以及英鎊計價的信用資產,事實上的確有益於投資組

合表現,能夠避開近期美國市場較大的跌幅。從數據來看,今年來至

3月19日,美國投資級債券的報酬率下跌9.6%,但歐元和英鎊投資級

債的跌勢則相對輕微,分別為-6.3%、-8.5%。美國之所以顯著落後

,是因為能源產業占比較高,未來可能會看到更多能源企業面臨降評

風險。

 而歐洲或英鎊計價的信用資產,大部分買盤來自歐洲的法人機構如

退休基金或保險公司,海外零售投資人持有的比重較低,加上歐洲還

是負利率環境,有利長期買盤支持歐元或英鎊的信用資產。

 Sriram Reddy指出,策略二是主動式選債,在當前的環境下,主動

選債非常重要,因為經理人可以選擇避開有問題的券種或產業,但被

動式的投資策略必須緊跟基準指數作配置,欠缺彈性。

 Sriram Reddy指出,策略三是率先防禦,因為採取主動式選債策略

,透過長線趨勢觀察,投資團隊在去年預期全球可能陷入經濟衰退,

因此今年初時就大幅降低高收益債比重、並同時增持投資級債。

 另外,團隊也持有具防禦性質的標的像是醫療保健、公用事業、電

信產業,即便現在處於全球經濟活動減緩的時期,但預期這些產業仍

能表現不俗。銀行產業也是主要投資標的之一,主要布局在金融業發

行的主順位債券,當前環境之下或許表現會落後,但持有的都是體質

好的大型銀行,在信評、流動性以及償債能力等較佳。

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