《業績-造紙》台紙去年每股賺0.93元,本業獲利近19年高點

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台紙(1902)公布2019年合併營收47.63億元,年增45.17%,登近4年高點。毛利率21.4%、營益率9.83%,雙創近19年高點。雖因業外收益減半,歸屬母公司稅後淨利3.75億元,年減9.35%,每股盈餘(EPS)0.93元,低於前年1.03元,仍創近9年次高。

 台紙2019年第四季營運動能轉強,合併營收13.29億元,季增5.1%、年增30.87%,創近4年高點。毛利率22.96%、營益率12.09%,雙創近5年高點。歸屬母公司稅後淨利1.1億元,季增5.85%、年增近5.84倍,每股盈餘0.27元,雙創近1年半高點。

 台紙去年營收顯著成長,主要受惠併入越南紙器廠立文紙業,挹注強勁成長動能。雖然台灣化工事業獲利下滑,但營收維持小幅成長,配合越南紙器及休閒事業營收及獲利同步顯著成長,帶動本業獲利續揚、站上近19年高點。

 至於台紙業外收益減半,致使去年歸屬母公司稅後獲利下滑近1成,主因轉投資27%的越南正陽紙廠認列收益減少,以及前年出售台北辦公室,約認列近1.7億元處分收益、挹注每股盈餘約0.4元。若排除一次性收益影響,則整體獲利仍維持成長。

 觀察台紙去年各部門營運,化工營收8.24億元,年增7.09%,獲利0.84億元,年減45.77%。紙器營收35.7億元,年增62.78%,獲利3.82億元,年增27.78%。休閒營收3.5億元,年增10.21%,獲利1.46億元,年增17.44%。

 而轉投資持股27%的越南正陽紙廠,據台紙財報揭露,去年營收59.31億元,年減6.14%,稅後淨利0.8億元,年減82.37%。主因去年底遭逢廢紙進口卡關,因產線恢復運作需要時間,致使去年首季及第三季營運轉虧所致。

 為使三大事業體營運發展更具彈性,台紙擬由大股東戴誠志家族持有的新誠公司斥資83.6億元,以每股20.8元取得所有股權。公司將於4月16日召開股東臨時會提請通過,暫定6月1日為轉換基準日,屆時台紙將私有化下市,不排除三大事業體未來重新分拆上市。

 由於20.8元轉換價僅較當時台紙股價溢價約2.7%,一度引發外界質疑賤賣。不過,台紙強調,價碼已是近10年相對高檔,較去年第三季每股淨值15.64元溢價逾3成。面對新冠肺炎對營運造成高度不確定性風險,提出逾20倍本益比的轉換價格,應符合股東利益。

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