槓鈴式策略 攻守兼備 布局政府公債平衡波動與風險,同時擇優風險信用資產,掌握絕佳機會

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【蔡淑芬】

 新冠肺炎疫情蔓延至全球,全球投資人面對疫情的不確定性使得金

融市場大幅震盪。再加上石油輸出國家組織為了鞏固市占率而放棄減

產計畫,導致國際油價重挫,並進一步加深市場的恐慌。

 為了尋求資金的避風港,投資人湧入成熟國家債市與貨幣,其中1

0年期與30年期美國國庫券殖利率雙雙創下歷史新低水準。除了品質

最高的政府公債以外,其他投資等級債券、高收益債券與新興市場債

皆受到衝擊,其中以能源產業跌幅最深。

 聯博集團債券投資團隊認為在當前不確定的環境下,兼顧存續期間

與信用債券的槓鈴式投資策略在投資人的資產配置中更顯得重要。

 短期的利空衝擊的確引發了若干恐慌性賣壓。因此,槓鈴式策略一

方面布局政府公債平衡波動與風險,另一方面擇優選擇風險信用資產

,掌握收益來源,並在短期干擾因素消散之際能夠掌握絕佳的投資機

會。

 以聯博-美國收益基金為例,該基金即採用槓鈴式投資策略,截至

2020年2月29日,美國國庫券占投資組合29%,投資等級債部位(含

美國國庫券)達66%。

 至於高收益債,聯博認為,儘管近期因市場波動造成價格下挫,美

國高收益公司債仍存在許多投資機會,然而,為了確保資產品質,C

CC等級以下資產幾乎不納入投資組合。近期衝擊最大的能源產業,投

資團隊謹慎看待能源產業前景,並早於2019年即開始減碼能源產業布

局。

 聯博認為,隨著市場避險氣氛濃厚,10年期公債殖利率轉為下滑,

此基金投資組合的存續期間配置提供下檔緩衝,而信用債券則持續帶

來收益,將是未來的一大報酬來源。

 在市場預計持續震盪的背景下,加上投資人的收益需求維持不變,

該基金的平衡策略在目前環境中更顯重要。

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