《把脈金融趨勢》聯準會祭出購債計畫 美國政府債利多加持

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【國際新聞中心整理/】

 歐美新冠肺炎疫情持續升溫,美國總統川普宣布美國進入緊急狀態

,疫情嚴峻下也令聯準會繼3/3緊急降息2碼後,3/15再度緊急降息四

碼至0~0.25%,而且宣布約七千億美元的購債計劃,調降貼現率及存

款準備金率以支持家計及企業信用流動。

 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊認為,此次聯準會臨危不亂,不僅祭

出降息並重啟量化寬鬆政策,其中至少將購買7,000億美元資產,包

括5,000億美元公債及2,000億美元抵押貸款證券(MBS),展現積極

應對危機的決心。此輪的量化寬鬆政策已於3/16起積極展開,主席鮑

爾強調將因應經濟及市場發展彈性實施,而非像先前的每月固定規模

,聯準會將維持零利率直至有信心經濟能度過衝擊並回到充分就業及

通膨目標的軌道,釋出最強力的政策前瞻指引。

 富蘭克林坦伯頓固定收益團隊認為,聯準會此次政策行動不僅規模

龐大且是經過精心設計,未來一至兩週我們需要快速的財政政策回應

,所幸美國的決策官員充分體認到挑戰的嚴重性並決心要全力以赴應

對挑戰。

 美國經濟走向將取決於未來四至八週疫情的發展。我們目前的基本

情境為:藉由目前積極遏止疫情擴散的措施,未來四至六週疫情將獲

得控制,之後可逐漸放寬目前極端社會隔離措施,受惠於已宣布的寬

鬆貨幣及可能即將推出的財政政策,預期經濟第二季短暫劇烈萎縮之

後有望出現強健復甦,2020年可望避開全年衰退且2021年維持強勁成

長動能。

 若疫情對經濟活動的影響延續至夏天,2020年全年經濟很可能陷入

衰退,且須經歷緩慢的復甦之後才會看到成長加速。疫情對美國經濟

影響程度的不確定性也須觀察其他經濟體受疫情影響程度而定,目前

跡象顯示各國的結果差異很大,但希望在後期才出現疫情擴散的國家

能參考初期疫情擴散國家的教訓而汲取經驗。

 不過,我們對於美國房市前景仍保持樂觀,房地產市場基本面仍然

良好,低失業率和穩定的薪資增長有助緩解下檔風險。此外,首次購

房者的需求將支撐房價,預計2020年房價仍將上漲3~4%。

 而美國政府GNMA債受到美國政府的信用擔保,信用等級比照公債,

且又提供比公債高的殖利率水準,更具投資吸引力。投資人也不必過

於擔心像一般的企業債會有違約或倒帳的風險。

 短線在眾多不確定性猶存的情況下,直到投資人對前景的能見度釐

清之前,我們仍將位處一個市場高度波動的環境,所幸聯準會迅速並

果斷採取行動。伴隨美國在新冠肺炎疫情的檢測量增加,確診病例數

料將隨著檢測量增加而上升,這是預料中事但仍可能讓市場情緒緊張

,投資人不妨適度納入高信評的美國政府GNMA債,將有助於降低整體

投資組合波動。

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