《造紙股》正隆去年本業獲利登高,高殖息率助攻股價

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造紙大廠正隆(1904)受惠產品毛利及經營績效提升,配合認列售屋收入挹注,2019年第四季及全年本業獲利顯著躍升,象徵本業獲利能力的營益率分創近24年半、近25年高點。2019年全年雖因比較基期較高,歸屬母公司稅後淨利仍創23.03億元次高,每股盈餘(EPS)2.08元。

 正隆董事會通過2019年股利分派案,擬配發每股現金股利1.2元,金額創近24年高點,盈餘配發率約57.69%,亦為近8年高點。以20日收盤價18.35元計算,現金殖利率達約6.54%。正隆今(23)日股價逆勢開高穩揚,最高上漲3.54%至19元。

 正隆2019年合併營收403.87億元,年減1.93%,但毛利率22.84%、營益率8.7%,雙創近25年新高,本業獲利能力顯著躍升。雖因業外顯著由盈轉虧,歸屬母公司稅後淨利23.03億元,年減38.42%,仍改寫歷史次高,每股盈餘2.08元。

 正隆2019年第四季營運動能顯著轉強,合併營收114.97億元,季增14.66%、年增12.91%,創近5年高點。毛利率25.02%、營益率11.81%,分創近19年半、近24年半新高,本業獲利能力顯著成長。

 雖因新台幣強升,匯損致使業外虧損擴大,正隆第四季歸屬母公司稅後淨利7.72億元,季增11.33%、年增近1.18倍,創近7季高點。每股盈餘0.7元,優於第三季0.63元及前年同期0.32元。

 正隆去年第四季認列售屋收入達10.31億元,挹注強力成長動能。而台灣營收79.57億元,季增18%、年增16.42%,獲利10.07億元,季增13.08%、年增11.83%。東南亞營收15.07億元,季增20.39%、年增84.86%,獲利0.46億元,較第三季及前年同期顯著轉盈。

 至於正隆去年整體獲利仍出現衰退,法人指出,主因前年處分中國大陸子公司上海中隆、天津中隆股權,於業外合計認列28.59億元處分收益,估挹注每股盈餘近2元、比較基期墊高所致。若扣除此因素影響,整體獲利仍較前年成長。

 正隆總經理蔡東和去年底法說時指出,在台灣營運穩健、原物料成本略降帶動產品毛利提升,中國大陸如期推動禁廢令、增添正隆外銷條件優勢,以及中國大陸及越南經營績效持續提升下,集團致力提升本業獲利能力的成果逐步顯現。

 同時,正隆在都更計畫方面亦陸續完工銷售,包括「正隆天第」、「正隆富饒」等案均已陸續交屋,蔡東和指出,去年認列10億元營建收入、估挹注獲利2億元,今年預計可望再入帳24億元,挹注5億元獲利,對上半年營運展望樂觀看待。

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