利差優勢 新興投資級債誘人

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【孫彬訓/台北報導】

 美國聯準會(Fed)3月兩度無預警降息,利率區間來到0~0.25%

,造成各類信用債券利差擴大。其中,新興市場公債、投資等級債利

差從2月上旬的300個基本點,擴大到目前的480個基本點。投信法人

指出,隨著美債逼近於零,加上利差擴大的誘因,未來將促使資金流

入具利差優勢的新興市場債。

 在美國總統川普極限施壓下,美國聯準會(Fed)破紀錄兩度在非

例行會議宣布調降基準利差,累計降息已達6碼,讓利率目標區間下

滑到0~0.25%,往零利率方向逼近。

 總代理歐義銳榮新興市場債券基金的第一金投信指出,利率「迫降

」,已造成債券交易報價失調,各類債券價格波動劇烈,資金更明顯

流出新興市場債。不過,在市場非理性拋售後,新興市場主權債、投

資等級債利差都大幅擴大。

 以彭博巴克萊新興市場債券指數為例,利差從2月上旬的300個基本

點,目前擴大到近480個基本點。過去十年,只有兩次達現在水準,

一次是在2011~2012年的歐債危機、一是2016年的英國脫歐,之後利

差都在後三個月或後六個月,呈現大幅收斂。

 觀察當前全球金融市場條件指數,已超越1990、1998、2002、201

1與2016年,達-4.3的新低,緊張情勢僅次於2008年的-9,為史上第

二高,壓力迫使投資人恐慌性賣壓,債券價格遭到嚴重扭曲,程度直

逼金融海嘯。

 第一金投信指出,利率短線急彈,突破去年下半年以來的下行趨勢

,在市場情緒平復以前,債券利率還有擴大的壓力。不過,隨著美國

聯準會(Fed)下調基準利率、加速擴張資產負債表,10年期美債殖

利率今年預估區間下調到0.32~0.92%,中期震盪向下看法不變,讓

具有利差優勢的新興市場債券,投資價值顯現。

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