《業績-電子零件》南電去年本業終止7連虧,EPS 0.48元登近4年高

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IC載板暨印刷電路板(PCB)廠南電(8046)2019年第四季本業營運續揚,雖受匯損逆風干擾,稅後淨利2.8億元、每股盈餘(EPS)0.44元,表現持穩高檔,帶動全年本業終止連7年虧損,稅後淨利3.08億元、每股盈餘0.48元,雙創近4年高點、終止連3年虧損。

 南電董事會通過2019年股利分派案,擬以資本公積配發每股現金股利0.7元,超額配發股利。以18日收盤價47.6元計算,現金殖利率約1.47%。公司將於6月17日召開股東常會,全面改選董事。

 不過,受新冠肺炎疫情衝擊市場信心下,台股19日開盤再度暴跌,接連摜破10年線及9000點關卡,一度下殺逾500點,創下3年8個月低點。南電受此拖累欲振乏力,股價開低走低,早盤一度重挫9.24%至43.2元,回測1個月波段低點。

 南電2019年合併營收310.93億元,年增7.84%,為近5年高點。毛利率5.23%、營益率0.23%,分創近5年、近8年高點,本業營運終止連7年虧損。稅後淨利3.08億元、每股盈餘0.48元,雙創近4年高點、終止連3年虧損。

 南電2019年第四季合併營收87.75億元,季增4.1%、年增13.19%,登5年高點,毛利率9.98%、營益率5.3%雙創8年高點。不過,因匯損致使業外由盈轉虧影響,稅後淨利2.8億元,季減20.71%、仍年增7.04%,每股盈餘0.44元,仍雙創近3年次高佳績。

 南電受惠布局5G網通等高值化產品效益逐步顯現,在系統級封裝(SiP)載板需求符合預期,且5G網通、人工智慧(AI)及高效運算(HPC)銷售顯著增加下,2019年營收逐季成長,且產品組合改善亦帶動營運績效好轉。

 南電2020年2月自結合併營收23.48億元,雖月減5.33%、降至近10月低點,仍年增達43.36%,登近8年同期新高。累計1~2月合併營收48.29億元,年增17.91%,創近4年同期高點。

 展望後市,南電將持續拓展5G網通設備、SiP載板、高密度連接板(HDI)及人工智慧/高速運算(AI/HPC)等高值化產品。其中,今年5G網通、SiP、AI/HPC載板需求預期可望續增,並因應HDI採用滲透率增加帶動市場需求,將逐步提高HDI產品比重及產能。

 南電預期,5G網通基礎建設、AI/HPC等需求,可望帶動今年大尺寸高層數的ABF載板產品需求續增,異質整合封裝技術發展趨勢亦將帶動系統級封裝(SiP)載板需求穩定提升。而5G手機需求預計今年顯現,亦可望帶動BT載板需求增加。

 投顧法人預期,南電今年ABF載板受惠伺服器、人工智慧、5G基地台等需求,全年產能將維持滿載,且第四季可望新增10%產能。BT載板需求來自記憶體、機上盒(STB)、穿戴裝置,天線封裝(AiP)有望在第四季量產,PCB需求來自車用、新遊戲機、網通設備。

 投顧法人認為,南電短線營運成長雖遭逢新冠肺炎疫情干擾,但中高階產能集中於台灣,受中國大陸疫情影響相對輕微,今年3大產品線成長展望正向,預期今年營收可望繳出高個位數成長、有機會上看雙位數,營運表現續揚可期。

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