《把脈金融趨勢》不怕疫情燒 多元資產提高投資抵抗力

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【國際新聞中心整理/】

 儘管美中1/15正式簽署第一階段貿易協議,美國國會通過美墨加貿

易協議,惟中國新型冠狀病毒吹皺一池春水,疫情擴散引發市場恐慌

及景氣疑慮,衝擊美國股市一月份表現由紅翻黑。

 富蘭克林坦伯頓多元資產團隊投資長愛德華.波克表示,儘管新型

冠狀病毒的爆發出乎意料,但也提醒了我們維持多元化投資組合的必

要性。我們維持全球宏觀經濟背景仍在改善,增長趨於穩定。但是,

新型冠狀病毒事件也讓經濟持穩的過程變得更加困難。我們預計202

0年第一季度經濟將受到打擊,特別是在像中國這樣受病毒事件影響

最直接的地區。但是,一旦這事件過去,逆周期政策將支撐經濟出現

V型反轉。

 從地區來看,我們更傾向於將重點放在既具有政策彈性且不易受到

疫情影響的市場,例如美國和英國。兩者都是內需為主的經濟體,貿

易對GDP增長的貢獻較小。此外,如果有必要的話,美國和英國仍然

有降息空間。另一方面,歐元區和日本更依賴貿易來促進增長,政策

操作以抵消增長放緩的空間較小。

 此外,歷經2019年的股債齊揚,多類資產的評價面已經水漲船高,

建議投資者應該做好準備應對波動加大的環境,『多元配置』為上策

。較好的方式就是在高股利股票投資組合中加入一些短期及中期的公

債部位,因為當市場擔憂經濟前景的期間,股票跟公債走勢多半呈現

負相關。回顧2019年年初股市震盪期間,債券表現較好,顯示納入公

債有助發揮穩定股票投資組合的效果。因此,現在我們採取的策略就

是,從股票爭取較高收益的機會,並藉由納入高評等債券部位來控制

股票投資組合的波動風險。

 目前我們認為短期及中期的公債具吸引力,因為殖利率已比兩年前

高。雖然2019年以來通膨預期下滑並推升債市走揚,但若放眼未來三

至五年,薪資增長可能推升通膨及投資人的通膨預期,並進而推升利

率上揚,這是未來債市投資的最大風險,建議靠攏短存續期間債券,

藉由精選基本面較佳的高收益債,掌握收益來源同時控制波動。

 當我們在評估地緣政治風險等事件時,富蘭克林坦伯頓多元資產團

隊更重視的是尾端風險是否加劇的可能性,強調如果事情未如預期時

,投資組合的下檔保護力是否完善。我們持續透過在不同的市場情境

模擬下,對持股進行壓力測試及廣泛的情境分析,以評估投資組合風

險。我們的選股及選債邏輯是挖掘具有可持續高品質盈餘,以及現金

流量和資產負債表強勁的公司進行投資,這些公司將有助於在市場不

確定性環伺的情況下悠然勝出。

 長期來看,全球經濟將持續增長,通膨溫和。央行不斷採取刺激措

施,全球經濟產出不太可能出現極端波動的情況,未來12個月美國經

濟衰退的風險低。不過,2020年的經濟下行風險仍然需要密切留意,

所幸,聯準會及其他央行未來貨幣政策預料仍將維持寬鬆,多元資產

投資策略有助於掌握收益跟降低投資組合波動度。(國際新聞中心整

理)

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