擁三優勢 富域債投資給力

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【陳愛珠】

 佈局中東石油輸出國、天然資產出口國或國際收支盈餘的貿易國的

新興富域國家債興起。新光新興富域國家債券基金經理人李李淑蓉表

示,富域國家債成為全球債市新藍海,不論國家配置方向、投資策略

建構、及目標報酬設定等,與一般新興市場債券基金不同,富域債投

資法,擁有以下3大優勢。

 優勢一、降波動:以國家配置來說,李淑蓉表示,投資債券最怕信

用違約、利率風險及匯率貶值3大風險,尤其新興債市,個別發債國

及企業不確定性,又較成熟債市高,新興富域債會先從Top down角度

,以「淨外國資產」(Net Foreign Asset,NFA)質化研究辦別發債

國體質,力求降低信用風險與匯率波動。

 優勢二、早布局:投資策略方面,李淑蓉指出,基金經理人為判斷

當前經濟周期,決定採取對應資產配置,以新興富域債來說,通常會

根據美國ISM、德國IFO及日本工業庫存出貨比等重要總經數據,搭配

OECD全球景氣指標,形成「全球增長模型」,提前警示出重大風險,

提早調整投資組合配置。

 優勢三、找低估:至於目標報酬設定,新興富域債多為投資等級,

相關主權債或類主權債,透過信用分析及債券「信用利差定價矩陣」

模型,可即時評估該檔債券標的合理利差,再與該檔標的在市場上交

易,所呈現市場利差相較,若市場利差比合理利差大很多,表示該檔

債券未來利差將往收窄靠攏,代表該債券標的具備低估,並有價格持

續上漲潛力。

 李淑蓉表示,新興富域國家崛起,追求總報酬(配息收入+資本利

得)為概念,透過3大主動管理機制,投資人選擇富域債券,仍有機

會利用市場波動(Beta),創造超額報酬(Alpha)。

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