《產經解析》投資人如何應對2020年股市?

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【聯博股票共同主管Sharon Fay/】

 全球股市經歷2018年底的修正後,2019年似乎並未受到政治與總經

變數紛陳的影響,MSCI世界指數全年上漲了27%(以當地貨幣計價)

。然而,2019年股市的強勁反彈,會不會是十年多頭的終局之戰?引

領股市的正向動能能否持續?這是眾多投資人在邁入2020年的共同疑

問。

 回顧2019年,驅使股市反彈的動能為何?聯博認為,主因是最壞情

境舒緩進而驅使市場氛圍轉趨樂觀。全球經濟成長力道並未大幅減弱

,而是持續溫和成長。全球主要央行祭出貨幣寬鬆政策,加上利率處

於歷史低檔,均持續為股市帶來結構性支撐。

 不過,單看2019年的單年報酬並不完全能反映實際狀況。事實上,

MSCI世界指數是從2018年低檔緩步爬升,直到下半年才超越2018年9

月的高點。此外,近兩年的波動性也更甚以往。

 2017年全球股市漲跌幅逾1%的天數只有五天,但2018年與2019年

卻高達71天。導致股市波動的原因有許多,包含:中美貿易戰、英國

脫歐、美國總統大選、全球經濟能否免於衰退等等?而2020年之初,

美伊軍事衝突一觸即發,也再度波及股市表現。

 儘管當前市場風險與波動性仍存,但也伴隨著經濟成長轉強、更寬

鬆的貨幣政策、與進一步的財政政策等利多,有助於未來一年的股市

表現。在起伏不定的環境下,難以預測市場何時會反轉,聯博認為,

投資人應長線投資股票,但須採取多元的配置,以期抵禦短期市場波

動。

 仔細觀察2019年股市表現,便能突顯多元配置的重要。舉例來說,

在成熟市場中,美國大型股在2019年的表現居冠。而新興市場表現雖

相對疲弱,但中國股市出乎市場預料,在貿易衝突持續延燒的環境下

仍舊一枝獨秀。

 以類股表現來看,景氣循環類股是2019年全球股市反彈的主要動能

。以投資風格來看,2019年大多時間由成長股領漲,但第三季價值股

短暫出現回溫的跡象。

 除了多元配置以外,選擇具有長期營運優勢的企業也至關重要。舉

例來說,雖然美國總統大選將於2020年登場,私人健保改革與藥價成

為熱議焦點,醫療保健類股可能會隨之震盪。

 不過,在這個產業中,仍有不受政治影響的投資機會,像是對創新

產品需求強勁的基因測序與機器人手術相關企業。而在政治紛擾告一

段落後,受惠醫療保健體系效率改善且營運有獲利的醫療保健業者,

可望有良好表現。

 另一方面,受惠於長期正面趨勢的全球科技產業也值得關注。例如

:隨著科技裝置越來越精密,擁有高品質微型半導體技術優勢的企業

,可望受惠於強勁的需求;在數位轉型趨勢之下,提供新型雲端服務

的資訊科技服務公司將受惠。

 這些趨勢的共同點在於不會受特定經濟與政治事件的直接影響,但

並不代表這些產業底下的個別企業對市場波動免疫,而是長期來說,

基本面仍是脫穎而出的關鍵。

 另外,部分投資人受到2018年市場波動的影響,在2019年選擇觀望

,因而錯失投資良機。面對2020年的投資挑戰,唯有深入的基本面研

究,才可望在這些產業中發掘出值得長期配置的投資機會。

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