《陸港觀盤》中國A股趁早布局 把握元月行情

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【時報】

 自2020年開盤以來,創業板指數上漲6.40%,收1,913.14點,滬深

300指數同樣小漲1.65%,至4,164.37點(截至1/9收盤),近期整理

後向上。

 富蘭克林華美中國A股基金經理人沈宏達

 中美貿易關稅第一階段協議完成、後將旋即展開第二階段談判,雙

方角力勢必為市場再新添波折,惟官方企圖透過一波波的政策掌穩經

濟並引領方向,A股投資價值浮現,建議趁早布局,以把握元月行情

與春節紅利。

 總體來看,中國12月綜合PMI有所下滑,指向12月經濟景氣將較11

月回落,但下滑幅度預計有限,且單月指標仍將處於2019年下半年以

來的較高位置。

 2019第四季經濟增速基本可以確定將結束此前二季度持續下行的局

面,預計GDP同比與2019第三季持平於6%,工業復甦對2019第四季經

濟貢獻較大,有超過預期。

 就政策而言,2019年12月召開的中央經濟工作會議定調2020年經濟

發展方針為「穩」,會議全篇提到27個穩字,2020年仍會強調逆週期

調節專項債、政府赤字率、隱形債務化解,守住不發生系統性風險的

底線。

 中國打壓房市,認為房子是用來住的,不是用來炒的,將維持慢牛

存在的合理性;加上因城施策、強調三穩(穩地價、穩房價、穩預期

)維穩貨幣政策靈活適度,不受「豬周期」影響,政策強調基建補短

板,注重結構性改革,對經濟達到支撐效果。

 就機會面來看,過往十一五、十二五的收官之年都遇到景氣自高點

向下,此次中國經濟景氣卻因為中美貿易戰而提前落底,呈現觸底翻

揚訊號,視為塞翁失馬;加上今年中國企業盈餘預估成長率又高於過

去10年的中位數成長,儘管滬深300指數成分股估值12.59倍,已略高

於五年平均估值12.20倍,但相對於全球各大股市仍屬價值面被低估

者。

 目前春季躁動行情已然開始,建議投資人應以較為積極的態度尋找

A股投資機會,因為市場熱點眾多如百花齊放,但通常股市行情一波

即到位,故建議參與如(1)估值較低、現金流較佳,且基本面有結

構性好轉機會的族群,(2)可以參與股價位置仍在底部,且2019年

漲幅仍停滯的族群。

 而2020年市場風險仍在於非經濟面之不確定因素,目前看來,僵持

超過一年半的美中貿易談判第一階段協商有望本月中旬完成簽署,有

利進一步穩住投資信心,之前也曾分析該議題使雙方拉距已久,對經

濟的負面干擾預期逐漸鈍化。

 另外,後續可持續觀察美國總統川普與中國方面互動,而國際市場

上另有美伊、北韓、武漢新型冠狀病毒感染擴大等可能造成風險。

 總體來說,目前中國A股為樂觀看待,綜合看政治面、宏觀面、籌

碼面、估值面等下檔風險不高,2020年中國的經濟增速優於其他市場

,雖然中美貿易未來仍有第二、三階段要談,但只要仍在談判框架內

,未來貿易戰對股市的干擾將愈來愈低,故建議持股續抱,或趁早以

定時定額方式、長期布局中國A股基金。

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