《操盤心法》美伊衝突升溫,台股基本面佳將具支撐

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【國票投顧總經理王博文/】

 國際經濟情勢:

 美中確定1月15日將於白宮簽署第一階段協議,先前市場持續反映

偏多預期,美股頻創歷史新高,不過在美國空襲巴格達擊殺伊朗軍事

指揮官後,伊朗隨即展開報復,向美軍駐伊拉克的阿薩德(Al Asad

)及艾比爾(Irbil)空軍基地發射多枚導彈,伊朗革命衛隊已宣稱

是攻擊主謀,中東局勢動盪,而美中貿易協定是否受川普出面而再生

變數,均讓投資人十分擔憂,近幾日美股從新高折返,且修正幅度擴

大。就歷史經驗來看,非經濟性利空雖會讓金融市場修正,但多屬短

期現象,後續市場仍將依隨既有的實質面與資金面的軌道行進。

 美國方面,12月消費者信心指數意外呈現下滑,加上前幾日公佈之

12月ISM製造業指數更是創下波段低點,市場對於待公布的同月就業

報告內涵恐怕須更謹慎視之。儘管當下美中貿易訊息依然正面,不過

Bloomberg統計之最新Fed隱含政策利率,仍顯示市場預期2020年Fed

將持續按兵不動,惟部分或受到地緣因素推升油價的影響,由CME調

查的隱含機率則透露今年底聯邦基準利率存在不降反升的機率。考量

油價長期供過於求,以及當前世界各國傾向調停,美國國內亦多反對

局勢升溫的立場,認為中東地緣局勢應屬短期因素,油價後市應缺乏

續強的動能,依此研判美元在無持續性的避險需求下,後續仍易陷於

偏弱整理格局。

 歐洲部份,近期持續有歐洲央行(ECB)官員呼籲評估低通膨的現

象以及監測負利率的副作用,並提議歐洲所需的經濟改革,與ECB先

前表示將在2020年1月啟動政策評估,預計於2020年9月調整前瞻指引

的政策路徑相呼應,此為ECB正在內省寬鬆工具邊際效益與副作用的

綜合效果,預計上半年寬鬆預期將得以延續,在下半年則可能降溫。

後續可留意歐元區12月CPI初值是否如德國CPI一樣回穩,進一步略為

強化市場對於歐洲總體復甦的信心。

 投資策略:

 11日為台灣總統大選,雖市場部分情緒擔憂行情恐就此打住,然美

中貿易摩擦迫使中國廠商尋求非美供應商,台廠受惠轉單效應,預計

中系客戶拉貨下,熱度可望持續到第一季,呈現淡季不淡,在基本面

支持下市場低檔有撐。此外,2020年農曆年節落在元月,加以中國人

行將釋放強力貨幣的利多,在資金旺季與產業面不看淡,可望提供下

方評價的支撐。然而仍須留意月中過後即將步入農曆年節,市場結帳

賣壓或將增強,而屆時美中貿易利多也應盡數發酵,投資人或將轉為

關注2月份華為禁令的臨時許可是否展延。

 推薦股方面,當前操作主軸以第一季營運淡季不淡、新產品推出帶

動營運向上或2020年展望樂觀之相關個股做為投資重點,電子股聚焦

於半導體材料、散熱模組、鍵盤、連接器、TWS、IC設計、CCL、聲學

、光學鏡頭、三五族、AMD概念、網通,去美化IP與iPhone等相關族

群。傳產方面,建議以評價偏低、營運回溫及報價上漲的族群為主。

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