《基金》馬浩德:陸股領軍,2020亞股出現實質性反彈

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匯豐中華投信今舉行2020年投資展望說明會,匯豐環球資產管理全球股票暨亞太區投資長馬浩德(Bill Maldonado)表示,亞洲股票在2019年表現落後其他地區,展望今年,亞洲股票的盈利增長將從過去2年的低個位數水平回升,有助於縮小亞洲股票和成熟市場股票估值的差距。而製造業復甦若確實發生,或者中國在2020年的成長回升,可能會看到亞洲股市出現實質性的反彈,並且由中國所領軍。

馬浩德表示,今年的亞洲市場仍面臨不確定因素,但前景相對看好,亞洲股市及高收益債券的收益和估值依然有利,可帶來良好的投 資機遇。至於今年初的油金等商品價格上揚,馬浩德表示,目前全球經濟仍不足以支撐商品行情進入多頭的循環。

馬浩德說明,全球正處於週期性上升趨勢的環境當中,包括美、中、德等主要製造業大國的製造業逐漸帶動反彈,因此對於2020年的全球股市依舊維持正面的看法,意即經濟衰退較有可能是2021年或是之後的風險。而在持續去庫存化的過程中,即使需求小幅增加也可能在製造業中引起顯著的回升;舉例而言,若干關鍵的週期性行業如亞洲科技和半導體產業已出現復甦跡象,隨著5G、人工智慧和電動汽車等新應用領域所帶動的需求,以及快閃記憶體景氣反轉的能見度提升,這些新興產業的展望也將有所改善。

馬浩德強調,預測美中貿易協議如何達成是一件極為困難的事情,甚至稱得上是個不可能的任務,但是近幾個月來投資人對於貿易衝突相關的反應趨於和緩,轉而聚焦於其他的市場驅動因素,例如聯準會利率政策和全球成長指標。此現象部份歸因於市場不再仰賴難以預測的貿易協議,而是開始關注貿易局勢對於總經變數如工資成長和通膨的影響,以及其間接對於央行政策立場可能造成的衝擊。

隨著聯準會重新擴張資產負債表,歐洲和日本央行繼續資產購買計劃,預計全球主要央行將繼續在2020年保持寬鬆態度,為可能出現的經濟放緩風險做準備,也為風險性資產進一步帶來支持。雖然美中貿易緊張局勢拖累2019年全球市場的情緒,但是馬浩德認為悲觀情緒已經觸頂,且中國經濟將持續由強勁的內部消費加持,外圍貿易因素已逐漸減弱。馬浩德說明,「不確定的年代」並不代表投資人應急於採取防禦性的資產配置,因為這可能是成本較高的策略,在2020年仍建議維持偏好風險的投資策略;不過,市場不確定性限縮上漲空間,目前來看,增加固定收益與股票市場配置仍屬合理之舉。

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