《電機股》江興鍛去年營收創高、獲利未跟上,今年營運估成長

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江興鍛(4528)2019年12月營收2.46億元,月增28.54%,年增1.22%;累計2019年營收28.37億元,年增0.53%。2019年大陸車市不佳,貿易戰使得北美客戶訂單疲弱,但日系車廠填補部分地區營運衰退,2019年營收仍小幅創下新高,但產品組合不佳及賠償金問題,法人估計獲利無法創高。展望2020年,北美、大陸車市銷售回溫,日系需求持續增加,營運重回成長軌道。

 江興鍛2019年第4季營收6.81億元,比2018年同期6.84億元微幅下降,主要北美通用汽車罷工影響,客戶拉貨消極,但公司第4季對NTN的出貨量回升,每個月平均60萬支以上出貨量,仍接近2018年第4季水準。

 大陸車市從2018年以來遭遇30年來第一次衰退,2019年美中貿易戰導致乘用車新車銷售量持續衰退,但日系車反而逆勢成長。江興鍛2019年起交貨中國本田車系約20多種車款的傳動軸,已成為公司最大客戶,去年出貨成長達6成,抵銷NTN集團的衰退,而國內則受和大去年表現不如預期,也呈現衰退。

 儘管大陸整體市況不佳,但品牌效應持續發酵,江興鍛對中國本田滲透率仍在上升,法人預期今年對其出貨仍可成長,是最大成長動能。目前江興鍛也積極進行新品項的送樣認證,希望除了傳動軸之外,可以對本田供應其它的零部件,預期今年下半年會有較明確方向。

 江興鍛台灣廠主要供應台灣內銷及北美外銷市場,法人認為2020年北美車市銷售量可望持穩,而通用汽車的罷工結束且廠商庫存去化後,今年上半年出貨將逐漸回穩,估計在第1季淡季過後,第2季起江興鍛營運回溫可期。

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