《研究報告》春江水暖鴨先知,資金先行布局陸股

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大陸去年11月社會融資規模、新增人民幣貸款雙雙優於預期,顯示大陸政府逆周期調節效果逐漸顯現。近期大陸宣布降準,有助資金行情延續,樂觀氣氛也使陸股表現回暖。

 兆豐國際中國內需A股基金經理人黃家慶表示,在多路資金加倉下,陸股行情逐漸升溫。首先是北上資金,去年12月初時北上淨流入資金突破3千億人民幣,超越前年淨流入2,942億人民幣,再創新高,而截至去年12月29日,北上資金淨流入金額更是突破3,400億人民幣。

 除了北上資金,陸股兩融餘額(融資餘額+融券餘額)近期突破兆元人民幣,交投活躍,顯示市場風險偏好確實走強。

 黃家慶補充,根據資料顯示,陸股第一季表現通常都不錯。統計過去五年,除了2016年因為熔斷事件造成市場恐慌而有較大跌幅,2018年受到去槓桿影響,其餘年度第一季大致上都有良好表現。尤其2019年首季漲幅更是高達28.6%,居全球股市之冠。

 2020年時空環境類似於2019年,在政府持續保持寬鬆貨幣政策之下,市場對於政策紅利發酵仍有期待,加上中美暫時休兵這個最大的干擾因素排除,對於陸股行情有一定幫助。

 日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,從歷次降準後股市的表現看,降準通常會利好股市,2020年大陸將繼續實施穩健的貨幣政策,保持靈活適度,保持流動性合理充裕,貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應,激發市場主體活力,營造適宜的貨幣金融環境。

 第一金中國世紀基金經理人張帆表示,陸股目前本益比還是低於長期平均值。以上證指數為例,本益比為14.2倍,都不及五年平均的15.9倍、十年平均的14.9倍,代表估值沒有過高的問題,具長期投資價值。

 操作策略上,張帆建議,投資人應採取定期定額,主要考量企業盈餘正打底回溫、人行維持穩健中性的貨幣政策,及循序開放資本市場,將引導陸股進入「慢牛」型態,有利投資人中長期分批布局。(新聞來源:工商時報─記者孫彬訓/台北報導)

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