《光電股》大立光,麥格理喊5,800元

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股王大立光9日法說會在即,麥格理證券指出,大立光先是受惠四鏡頭採用率增加,2020年起再加上大陸智慧機對高規格、4,000萬畫素以上鏡頭需求升溫,獲利成長動能比2019年更強,將推測合理股價升上外資圈最高的5,800元,更列名麥格理投資首選(Marquee Buy idea)。

 光學鏡頭產業最近的焦點都被「二哥」玉晶光吸走,野村證券加入玉晶光研究範圍後,摩根大通證券再度調升推測合理股價至670元,雙雄聯手,讓玉晶光短短兩個交易日就漲約一成、創605元新高。不過,麥格理證券此時跳出來提醒市場,大立光才是鏡頭數量升級潮流的王者,讓資金開始瞄準股王大立光不甘寂寞的補漲行情。

 麥格理證券針對智慧機鏡頭進行產業調查發現,2019年平均每一支新發表的智慧機搭載鏡頭數量已上升到3.9顆(包含前、後鏡頭),主相機搭載4,000萬畫素以上規格的比例,由2019年上半年的38%,倍增至下半年的75%;四鏡頭的滲透率也由4%,增長近九倍至39%。且多鏡頭可不是高階機種的專利,麥格理並指出,有愈來愈多的中低階機款,也搭載三或四鏡頭。

 鑒於多鏡頭是智慧型手持裝置的潮流,麥格理預測,光學鏡頭2020、2021年的需求量分別來到52億與62億顆,至2021年,平均每支智慧機將搭載4.1顆鏡頭。

 對應至大立光的營運表現,受到更高畫素、高規格鏡頭用量超乎預期帶動,麥格理進一步調高大立光產品單位售價預期,估計2019~2021年分別達1.4、1.74與1.84美元,激勵獲利向上,因而將大立光合理股價推估值由5,000元,一舉拉上5,800元。

 里昂證券指出,智慧機OEM廠透過不同的相機採用策略,來達成產品差異化的目標,整體而言,Android陣營在相機升級上的企圖心十分積極,在畫素部分,華為、小米、Oppo、Vivo都把主鏡頭畫素升級到4,000~6,400萬畫素,小米的CC9 Pro甚至來到1.08億畫素;其次,在潛望鏡設計方面,華為、Oppo都透過潛望鏡設計,使得5~6倍光學變焦變得可行。大立光身為光學鏡頭產業龍頭,里昂說明,蘋果、華為、南韓三星分別占其營收34、11與2%,股王一方面最受惠非蘋陣營加速鏡頭升級助益。(新聞來源:工商時報─記者簡威瑟/台北報導)

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