《研究報告》亞洲高收益債券,2020有前景

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全球經濟放緩和貨幣政策寬鬆,已成為2019年債券上漲的主要驅動力。展望2020年,投信法人表示,若特定催化劑如中美貿易談判、英國脫歐協議和財政刺激有所進展,將進一步擴大經濟發展動力,使得信用利差縮小,帶動債市成長空間。

 匯豐亞洲高收益債券基金經理人梅立中表示,今年以來受惠於各國央行的鴿派貨幣政策,整體利好債券市場價格,但主要漲幅係來自於利率的下降,而非信用利差收縮;明年債市將有機會反彈;由於不明朗因素依然存在,因此反彈幅度不致於過高。

 梅立中表示,亞洲經濟已有很大幅度的改善,經常帳赤字並不會太高,外匯儲備足夠覆蓋短期的外債還款需求,為亞洲提高抵禦能力,以抵銷因宏觀不明朗因素所帶來的負面影響。梅立中也說,今年歐洲央行重啟買債計畫,且未來一年美聯準會與歐洲央行也有可能再度擴張資產負債表,提供信用利差收窄的條件,利好信用市場的發展。

 就宏觀經濟基本面而言,亞洲的經濟成長動力明顯高於全球其他市場,此有助於提高亞洲的升值能力以及信用部位;同時,亞洲各國的財政獨立性較高,有足夠能力主導財政刺激措施,例如印度政府近期下調企業稅,推動印度經濟增長脫離低位,中美貿易談判帶動貿易版圖的改變,也有助於南亞地區未來的宏觀經濟表現。

 法人指出,今年亞洲高收益債的違約數持續升高,但是整體違約率僅為1.5%,較美國市場低,這是因為亞洲地區並沒有大規模的債券違約情況,且多數的違約事件本質上並非版塊因素造成,係屬於特定地區的獨有事件,因此關聯係數較低。

 全球經濟放緩,但2019年上半年的信貸指標顯示亞洲高收益債券發行機構的基本面保持不變。亞洲債市的利息保障持續改善、流動性適宜,以及現金占總負債比率增加;這些強勁的基本面,代表亞洲高收益債的發行商在不確定的投資環境中,更具備度過考驗的能力。

 群益全民優質樂退組合基金經理人林宗慧表示,中美貿易戰爭、地緣政治、全球景氣放緩、及其他黑天鵝事件等諸多利空三不五時出現,故投資操作上仍須謹慎,展望後市,市場持續關注中美後續貿易協商。

 亞債方面,因亞洲新興國家基本面穩健,且亞債在利息及息收保護下,受漸進式升息影響不大,再者,亞洲發債公司整體之信用體質仍佳,財務槓桿持續改善以及當前亞洲機構法人資金持續進駐,對於後市表現仍不看淡。(新聞來源:工商時報─陳欣文/台北報導)

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