明年投資高收債 揭兩要點

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【黃惠聆/台北報導】

 高收益債基金2019年來已繳出雙位數的投資報酬率,對於2020年投

資高收益債基金,法人提出二建議:一、雖然並沒有看壞高收益債,

投資人要下修投資報酬率預期;二、要避開低信評標的,因為評等低

的債券非但不能會來好報酬率反而可能有違約風險。

 對於2020債券投資,安聯投信表示,各地區與債種位居不同信用週

期,預期表現會將更分歧,因此,選債首重能見度,即透過深度基本

分析,找出體質穩健或具改善機會、且流動性佳的企業,投資組合聚

焦篇短存續期間及較高信評。目前偏向於高信評債,美歐投資等級債

及流動性較佳的美國高收益與部分歐高益債,建議避開CCC級與槓桿

貸款等體質較差的債種。

 富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人桑娜.德賽也指出,雖然中美

貿易談判進展增加了市場波動和經濟前景的不確定性,但聯準會採取

預防性降息措施,可望緩解貿易爭端或其他逆風,經濟持續溫和成長

的可能性較高。由於美國勞動力市場強勁支撐消費者支出,在經濟仍

溫和成長的環境下,不建議投資人大幅追高評價面偏貴的公債,反倒

看好美國高收益債。

 高收益債擁有較高債息優勢,無論從企業槓桿倍數、利息保障倍數

或是債券違約率來看,目前美國高收益債的基本面仍舊穩健,高收益

債中則看好不易受景氣循環波動的產業債如醫療及電信債;至於能源

債中相對看好中游的油氣運輸債,因現金流較多,受到大宗商品價格

的波動影響程度較低,但建議避開低信評的CCC級債及出口曝險較高

的工業、汽車債。

 野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示,由於美國企業財報表現

不錯,高收益債違約率有機會維持低檔且美歐持續採寬鬆政策,可緩

衝貿易戰對經濟的衝擊,高收益債後市樂觀看待,惟2019年以來全球

高收益債漲幅已高,估值並不便宜,且違約率略微上升,若出現意外

事件,波動度將升高,目前持續關注中美貿易協議簽署狀況、全球經

濟數據表現以及聯準會後續降息機率。

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