《塑膠股》SM利差下滑,國喬展望保守

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國喬(1312)因SM報價、利差趨緩,加上股利收入不如預期,第三季獲利為今年新低。考量浙江石化及恆力石化啟動SM新工廠的預先行銷,造成PS、ABS業者壓低庫存水準,以預留採購低價SM料源的空間,拖累SM利差持續縮減,營運審慎保守因應。

 國喬表示,2018、2019年因SM新增供給有限,供需條件趨緊,SM整體產能操作率仍達八成以上,廠商營運仍有盈餘空間,不過,2020~2023年大陸一貫新增產能大舉開出,2020產業供需條件轉為供過於求,推估2020年產能操作率會跌破八成,2021~2023年更恐下探七成,成為營運嚴峻挑戰。

 SM下游應用為PS、EPS、ABS三者大宗;其中,PS廣泛用在食品容器、玩具、IC卡及資訊產品,ABS也以SM為原料用於汽機車業、手提箱、水管閥門、玩具、資訊產品、電器產品外殼等。

 國喬SM營收占比42%、ABS約29%,PA66約8%,媒體營收占比10%。台灣SM年產均為37萬噸、ABS年產12萬噸,轉投資30.4%大陸鎮江奇美廠ABS、PS廠。

 南韓石化廠韓華道達爾的SM廠復工後,影響SM市況,供給轉鬆,拖累第三季SM產品利差表現,每噸利差從第二季283美元下滑至228美元,加上ABS需求從已7月上旬開始回落。

 影響所及,國喬前三季毛利率14.37%,稅後盈餘17.75億元,年減34.87%,EPS 1.95元,前十月營收171.79億元,年減18.95%。

 市調機構預測,明年全球SM新增產能將逾350萬噸,2021年也約有260萬噸將開出,且產能多位於大陸。另,台化(1326)也預估,今年至2023年間,大陸將有超過600萬噸SM產能開出,將從明年第二季起,對SM市況帶來影響、挑戰,後市展望審慎、保守因應。(新聞來源:工商時報─彭暄貽/台北報導)

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