美元複合債基金 躍升市場新星

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【呂清郎/台北報導】

 美國聯準會(Fed)10月三度降息,期貨市場預期,至少將按兵不

動直到2020年上半年,觀察1995年與1998年Fed採取預防性降息後,

維持利率水準不變的債市表現,經濟成長放緩但並未陷入衰退,美國

公債殖利率多出現反彈,信用債以新興債及美國高收益債表現較佳,

美國房地產抵押債或美國複合債表現,則普遍優於投資級公司債及美

國公債。

 法人認為,近期中美貿易協商進度仍舊反覆,今年有可能無法達成

第一階段貿易協議,且美國國會通過香港人權與民主法案,增添協商

變數,所幸中國國務院副總理劉鶴對達成第一階段協議感到審慎樂觀

,美國總統川普表示,非常接近與大陸達成貿易協議,緩和市場擔憂

 摩根大通15日表示,Fed短期內再放鬆貨幣政策的門檻很高,從先

前預防性降息周期的經驗來看,未來數月殖利率可能會大幅上升,特

別是目前投資人做多部位仍舊偏高。

 目前Fed聚焦通膨目標,加上對於未來衰退風險的考量,市場不太

可能會預期Fed的行動出現大幅逆轉,利率市場短期內仍將以區間波

動為主,技術面須留意10年債公債殖利率2020年初向上突破2%大關

的可能性。

 統計2010年迄今殖利率反彈期間,美元債券型基金平均下跌1.6%

,但同樣是環球投資美元債的基金富蘭克林坦伯頓精選收益基金逆勢

上揚,平均報酬率為1.4%。

 檢視該檔基金的產業配置,納入與利率反彈正相關的高收益債及浮

動利率貸款,因而在利率低檔反彈時更為有利。

 尤其不同於一般美元高收益債基金,該基金除配置約三成的高收益

債跟貸款,並納入高信評的投資級債、房市抵押貸款證券及公債,因

此在市場避險情緒升溫時,提供資產保護傘,榮獲理柏基金評選為十

年保本能力「5」的最高評級。

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