MONEY TALK 全球經濟陷3低 投資人應跨出舒適圈

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【洪凱音/採訪整理】

 全球貿易紛爭不斷,英國脫歐又反覆波折,政策與政治形勢不明朗

,讓全球經濟風險不斷升溫,安本標準投資管理研究團隊將2020、2

021年全球經濟成長率下修至3.1%,「停滯不前」的狀況恐怕要維持

5年,深陷低增長、低通脹和低利率的「3低」挑戰,對投資人來說,

意味須面對政治風險所帶來貿易、商業投資及服務業飽受拖累的現實

,投資人應勇於跨出傳統資產的「舒適圈」,調整組合是必要策略。

 投資人在「3低」環境該如何自處?建議投資人應該將目光轉向新

趨勢,不僅提供新機會,也能達到報酬多元分散的目標,像是納入新

興市場當地貨幣債、ABS資產抵押債券與非流動性資產,特別是基礎

建設的股權與債權;鼓勵投資人跨出「舒適圈」的理由很簡單,預期

傳統資產的投資報酬率將不如以往,目前大量政府公債的殖利率呈現

負值、全球商業週期進入尾聲,企業獲利空間有限,股票報酬將低於

長期平均水平。

 過去,景氣循環的晚期,投資組合從股票轉投公債或投資級債券,

曾被視為最佳策略,然而,大部分公債已進入負利率階段,報酬不僅

微薄,防禦抗跌的價值同樣受限。

 在景氣循環的尾聲階段,企業獲利空間縮減,股票的報酬也可能走

弱,除非是有特定的結構性議題,例如以氣候變遷為主軸,隨再生能

源成本降低、能源效率持續提高、電動車的風潮興起,能源的生產與

供應正處於轉型階段,新趨勢有助於投資人捕捉到報酬機會。

 除此之外,私募市場中的私募股權、私募債權、基礎建設與不動產

等,將是相對於公開市場更佳的報酬表現,上述這些資產與股市呈現

低度相關的特質,在景氣循環的尾聲階段,這項特質更形重要。

 如今,成熟國家逐漸邁入高齡化的社會,勞動生產力提升的速率放

緩,也造成了各國經濟成長的壓力;所幸,各國央行正積極因應。預

期美國聯準會將再度調降利率,歐洲央行則宣布了一系列寬鬆措施,

對許多國家而言,更多的支持性政策將成為常態,這些相關措施應有

助減緩企業信心的衝擊,穩定全球經濟情勢。

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