美股高檔 富裕國家債聲勢看漲

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【孫彬訓/台北報導】

 中美貿易協議即將敲定,美股四大指數近日再創新高,大幅反映市

場樂觀情緒。投信法人提醒,自貿易戰開打以來,中美關係一直反覆

不定,投資人除了追逐風險性資產的增值機會外,也要留意一旦協議

結果未如預期,或者協議簽訂後利多出盡,再度引發的修正風險。

 第一金全球富裕國家債券基金經理人黃子祐指出,目前全球政經不

確定指數落在280之上,遠高於117的歷史平均值,處於相對高位。考

量美股短線漲多,建議投資人強化資產配置,增持高品質的富裕國家

債券,降低資產組合的波動度。

 資料統計,近十年美股S&P 500指數四度大跌期間,全球富裕國家

債券全數上漲,平均漲幅1.8%,優於全球投資等級債-0.84%的表現

。而且當美股自波段低點反轉向上,到下一次大跌前,全球富裕國家

債平均漲更達14.9%,展現跟漲抗跌特性。

 黃子祐表示,全球富裕國家債券以ICE美銀美林歐洲美元債指數為

代表,同樣聚焦在投資等級以上債券,但與全球投資等級債最大差別

在於,主要鎖定國外淨資產/國內生產總額為正值的國家,再由下而

上挑選該國公民營企業發行的類主權債、公司債,因此債信品質更勝

一籌。

 黃子祐表示,股市投資強調的是市值,而債券著重的是品質。觀察

全球投資等級債組成,發債量愈多的國家,占指數權重比重愈高,其

中不少卻是負債比重很高的國家,而富裕國家債券透過第一層把關,

剔除債務過高的負債國,集中在財務體質較好的富裕國。富裕國的外

匯存底豐厚、國外金融商品與非金融商品的投資淨額高,整體外債極

低,當遭遇內外部各種風險事件導致外部資金抽離時,影響有限。如

2017年卡達遭到七國斷交與經濟抵制,所幸在龐大的海外資產幫助下

,安然度過危機。

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