產官學面對面 為台灣期貨市場尋找新動能

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【廖育偲、李娟萍/台北報導】

 期交所與工商時報19日聯合舉辦的「期貨與選擇權論文徵集活動」

圓滿落幕,會中特別安排主題座談「期貨大未來-產官學面對面」,

內容談及時下最火熱的中美貿易戰、金融科技(FinTech)等議題,

以及期貨市場面對全球競爭壓力來襲該如何脫穎而出等,現場討論相

當精采。

 此座談由工商時報社長陳國瑋擔任主持人,而與談人包含期貨業商

業同業公會理事長糜以雍、臺灣期貨交易所副總經理林志成、國立臺

灣師範大學管理學院教授蔡蒔銓,以及國立政治大學金融學系主任林

士貴,現場產學界上演腦力激盪戲碼,討論過程相當精彩,未來可望

為台灣期貨市場增添新動能。

 中美貿易大戰下 期貨市場發展趨勢

 陳國瑋社長問:中美貿易戰大戰之下,金融市場呈現動盪,相對於

現貨市場來看,期貨市場更具國際性且無國界限制,根據觀察,近年

來全球期貨市場發展有什麼特殊之處及發展趨勢?

 林志成答:早期現貨市場因有政府大力推動,發展的過程較為順利

;反觀期貨市場,發展期間曾被質疑可能有壟斷問題,抑或被貼上賭

博的負面標籤,導致開放時間較晚。隨著全球化的時代來臨,面對市

場瞬息萬變,期貨無遠弗屆的存在愈趨重要,與現貨間的界線也逐漸

淡化,兩個市場已從早年的競爭走向合作關係。

 蔡蒔銓答:期貨與選擇權多屬短期的交易工具,頻繁買進賣出為常

態;另從資產管理的角度而言,期貨與選擇權非投資組合的核心資產

,偏向輔助性質。然而,近年期貨種類走向包羅萬象,部分商品甚至

轉化成可長期持有,這對整體市場發展無疑是加分的。

 未來台灣市場 可推出的創新商品

 問:相對於現貨市場,期貨市場競爭更為激烈,未來台灣期貨市場

應可發展哪些創新商品,以符合市場的需求?

 林士貴答:全球積極推動永續發展,現階段ETF蓬勃發展,其衍伸

性商品應會妥善被用來從事避險,而在永續金融的發展方面,ESG的

ETF期貨也是未來主要發展的目標。另外,歐洲期貨交易所有編制低

碳的指數及影響氣候的指數,該兩指數以環境跟氣候風險為出發點;

套用至台灣,氣候風險算蠻大的,未來或許能夠編制類似的期貨,為

台灣的氣候做出貢獻。

 林志成答:觀察期貨市場交易人結構,基本上以散戶居多,約近五

成,且產品的設計上,主要交易項目為選擇權、大台指及小台指,未

來發展方向應仍著重在散戶與小型商品。近期期交所將發行ESG相關

產品、試行動態價格穩定措施,待階段性任務完成後,再考慮將選擇

權波動率納入,同時也會持續找尋國外具潛力之標的。

 FinTech 對期貨發展的影響

 問:FinTech跟台灣期貨未來的發展有什麼關係?

 糜以雍答:由於期貨屬於集中市場交易,所以當制度面變革時,自

然會影響到所有的交易人,但是期貨交易是零和遊戲,未來若FinTe

ch應用至期貨市場,引進更高端的交易服務、制度、系統等,則需謹

慎評估對不同市場參與者的影響程度。對任何一個市場來說,沒有絕

對的公平,但永遠要回頭檢視,市場最應該發揮的基礎功能為何。

 維持競爭力 提升國內外法人參與度

 問:面對各類型的參與者,如何提高台灣期貨市場的參與度?

 蔡蒔銓答:對於機構法人來說,市場環境、制度、競爭力等均是考

量條件,尤其外資面對的是全球市場,是否要投入或者提高資源來進

入市場,勢必考慮風險及報酬,因此,台灣需提高競爭力,才能在國

際間屹立不搖;而國內法人亦是如此,隨著近年國內法人對於國外及

店頭市場參與度逐步增加,若台灣無法維持住競爭力,則可能連國內

法人都不買單。

 深入校園 推學術與實務交流

 問:台灣期貨業如何進行學術與實務間的交流,未來發展願景?

 糜以雍答:非股價指數類的商品值得認真去推動,而外匯商品屬於

全世界的趨勢,主因國際間變數紛至,預期未來匯率持穩難度將加大

,此時,與其透過銀行系統來提供避險的管道,或許促進外匯期貨的

發展,得以讓避險成本更有效地降低。

 林志成答:所謂「長江後浪推前浪」,從市場結構面來說,必須要

有年輕族群加入,才能持續提供期貨市場成長的動能,未來期交所期

能藉由教育、訓練與宣導深入校園,讓年輕人對衍生性金融商品有更

多的認識,別因不懂甚至誤解而卻步。

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